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需求带动现货走强,上涨格局仍将延续

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月02日 15:22 中金在线特约 瑞达期货 查看评论
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  一、行情回顾

  (一)期货市场

  11月份国内动力煤市场因季节性需求刺激,加上天气原因和煤企为新一轮煤电合同谈判造势而有意控制出货数量的情况下,导致港口频频出现“船等煤”现象,现货价格节节攀高。期价在月初经历三连跌后,在现货支撑下转跌为升,连创新高,最高上冲至598.6元/吨。截止11月27日TC1405合约报收592.2元/吨,较上月涨25.8元/吨,涨幅为4.56%。

  (二)现货市场

  11月份国内动力煤价格稳中上涨,市场普遍看好。山西晋城动力煤市场维稳运行,部分煤矿处于停产之中,煤价现变动较小;云南地区动力煤市场整体表现较弱,成交一般,但后市普遍看好区内行情;甘肃地区动力煤市场整体持稳,销量和价格都进入持稳阶段,后市上涨可能性不大。港口方面,受大户报价大幅拉涨影响,秦港动力煤维持涨势,涨幅在10-15元/吨。秦港动力煤维持涨势,Q5500报570-580元/吨,Q5000报525-535元/吨,Q4500报450-460元/吨,平仓含税价。

  二、产业链分析

  (一)产量

  10月份,全国原煤产量3.2亿吨,较上月环比增加500万吨,环比上升1.6%;与去年同期相比增加500万吨,同比上升1.6%。

  1-10月,全国累计生产原煤30.86亿吨,同比减少1000万吨,同比下降0.3%,降幅继续收窄。

  (二)进出口

  10月份进口动力煤总量869.94万吨,环比减少12.91%;1-10累计进口动力煤9120.63万吨,环比增加10.55%。我国动力煤的主要进口国分别为印度尼西亚、澳大利亚、南非和俄罗斯。其中:澳大利亚397.48万吨,印尼285.06万吨,南非133.74万吨,俄罗斯33.78万吨。10月份出口动力煤总量20.1万吨,环比减少22.06%。

  (三)库存

  截止11月22日,沿海六大电厂合计存煤1212.45万吨,比10月25日减少了28.8万吨;存煤可用天数由前一阶段的19.8天减少为17.9天。截至11月20日,全国重点电厂存煤天数22天,较上月存煤天数减少1天;库存升至8215万吨,较上月同阶段增加340万吨。

  港口方面,国内主要港口库存涨跌互现。北方港口煤炭港存量重回降势,煤价维持上涨行情;广州港煤炭港存量小幅反弹,价格全线上涨。截至11月22日,秦皇岛港煤炭总库存为490万吨,环比减少64.5万吨;曹妃甸煤炭库存量为360万吨,环比增加8万吨;国投京唐港煤炭库存量为94.72吨,环比减少9.63万吨;环渤海四港煤炭总库存为1317.3万吨,环比减少95.1万吨;广州港港煤炭总库存为248万吨,环比减少26万吨。

  三、相关煤炭市场

  (一)国际市场

  1、南非:

  新矿企Continental煤炭公司10月期间从其Penumbra地下动力煤矿产出原煤5.1万吨,超出生产目标,原目标为5万吨。2012年12月初,Continental在Penumbra矿进行了第一次动力煤生产,并于12月中完成首次出口。公司此前表示其预期自Penumbra出口动力煤50万吨/年,2013财年出口总量20万吨。

  2、印度:

  印度煤炭公司(CIL)至2015年3月的煤炭进口量或仅为其之前预估量的三分之一。CIL曾表示根据其60位客户的情况或进口约1500万吨。现在进口数量最终下降至500万吨左右;或因经济放缓,电力对煤炭需求下降。CIL方面称发电厂煤炭库存持续在2200万吨高位。

  (二)国内市场

  1、甘肃动力煤价格持稳,销量为主。

  10月甘肃动力煤市场整体持稳,销量和价格都进入持稳阶段。在全国动力煤市场涨声一片的带动下,甘肃地区动力煤价格在月中的涨幅基础上并没有太大波动,现在接近年尾,大家在价格上已经没有期待,只能在销售上争取完成目标。窑街三矿目前7000大卡块煤报价900元/吨上涨30元/吨,6700大卡的块煤依旧报880元/吨,5300末煤报430-470元/吨,销量在1.5万吨/月,据悉后市还有一定上涨空间;靖远煤业5000大卡末煤取消200车以上323.12元/吨的优惠政策,上涨10元/吨,现在5000大卡末煤在大水头矿343元/吨,红会4矿333.12元/吨,魏家地矿323.12元/吨,均为坑口价,日销量在3.5万吨;华亭煤电4800大卡末煤坑口含税430元/吨上涨20元/吨,日销量5万吨,预计后市甘肃地区持稳为主。

  2、山西动力煤市场持稳,成交弱。

  11月山西动力煤市场主流平稳运行,成交弱。煤矿方面:由于持续的检查使得山西煤矿开工率不足,供应的减少使得坑口煤价一直稳步攀升。坑口煤价累计涨幅已达到10-20元/吨,后期煤矿开工率不会有大的改变,坑口煤价也将主流平稳。贸易商:目前贸易商车板价未见涨幅,据贸易商反映,主要是下游电厂目前不接受上游涨价,因此坑口煤价的上涨使得贸易商陷在进退两难的尴尬处境。电厂方面:随着冬季的到来,下游电厂采购量逐渐增加,冬储正在悄然进行中,而电厂的接收价也小幅上涨,但是相较于往年,今年的冬季储煤意识淡化很多,很多电厂基本上维持现有库存量即可。港口煤价的上涨带动了整个动力煤市场价格的上涨,4500大卡和5000大卡出货顺畅,但是从长远来看,动力煤市场将不会有较大的变化,有价无市的市场如果得不到改善,煤价的上涨也是徒劳无益。

  四、终端消费

  电力行业是我国动力煤消费的第一大户,目前我国电煤需求量占到了动力煤总需求量的60%以上。国民经济三大产业、居民日常生活都需要用电,“电”广泛渗透于国民经济、生活的方方面面之中,因此全社会用电量是观测经济冷暖的重要指标,其变化受到业界关注。若工业发展迅速,则经济发展加快,用电量增加。

  国家能源局网站14日发布10月份全社会用电量等数据,据了解10月全社会用电量4375亿千瓦时,同比增长9.5%,1-10月第三产业用电量增长超一成。1-10月,全国全社会用电量累计43825亿千瓦时,同比增长7.4%。分产业看,第一产业用电量855亿千瓦时,同比下降0.5%;第二产业用电量31947亿千瓦时,增长6.7%;第三产业用电量5246亿千瓦时,增长10.6%;城乡居民生活用电量5777亿千瓦时,增长9.8%。

  1-10月,全国发电设备累计平均利用小时为3752小时,同比减少51小时。其中,水电设备平均利用小时为2878小时,减少237小时;火电设备平均利用小时为4111小时,增加23小时。1-10月,全国电源新增生产能力(正式投产)6295万千瓦,其中,水电2228万千瓦,火电2700万千瓦。

  上述可见水电出力逐步放缓,提高了社会用电对火电出力的依赖程度。同时,10月是今年以来社会用电量增长最快的一个月,表明中国经济走出低谷之后,持续平稳上升格局基本形成。

  五、总结与展望

  首先,近期,十八届三中全会通过深化改革决定,市场信心得到极大鼓舞,股指和改革概念股强势上涨。虽然煤炭行业加快资源税改革以及环境保护费改税,在一定程度上会影响煤炭需求和价格,但是这些措施在市场预期之内,并且从长期来看,煤炭行业重新洗牌,有助于加快行业去产能以及减轻未来的供应压力。因此,宏观经济以及行业预期向好不断凝聚市场做多力量。

  其次,北方地区遭受大雪肆虐,天然气供给吃紧倒逼煤炭需求。11月中旬以来,我国辽宁、黑龙江、吉林三省遭受大雪肆虐,北方地区极端气候已经提前到来。此次大雪已经给当地居民供暖产生较大的影响,由于管道运输等限制,国内天然气供给存在明显缺口,近期中石油再度扩大限气范围,预示着今冬北方地区天然气供给形势较为严峻,在此背景下,部分供暖需求将转投火力发电,用电量的提升必然刺激煤炭需求。

  最后,新一轮电煤合同谈判即将开始,为了在12月中旬的谈判中取得更多话语权,煤炭龙头企业正通过提价、控制发往港口的货源等形式影响市场价格,为谈判加码。电厂也会通过加大采购的形式掌握更多话语权,煤电企业的这种博弈会令近期煤价持续高位。

  综合看来,季节性需求仍将刺激动力煤期现价格持续上涨。从煤企最近的一系列举动来看,都是为了在12月中下旬的煤电合同谈判中掌握话语权,但这也是一个潜在的风险,若电企掌握主导,煤价或有承压回落风险。总体来说,12月份动力煤稳中上涨的可能较大。操作建议,TC1405合约在590下方寻求做多机会,止损参考580。

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