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动力煤上涨动力犹在 谨防回调风险

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月28日 04:18 证券时报  查看评论
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  近期动力煤期货不断走高,持仓量和成交量不断扩大,笔者认为,在动力煤现货强劲的推动下,动力煤期货仍会进一步走高。环渤海指数连续11天上涨,近期环渤海5500大卡动力煤报收565元/吨,较上期上涨11元/吨,上涨幅度惊人,且涨幅呈继续扩大的趋势。

  动力煤供给偏紧,买涨心态及部分电厂为在2014年的长协谈判中得到更多的优惠而提升长协合同兑付率,促使电厂需求依然较旺。但因煤价推涨过快及北方港口压港现象严重导致采购成本大幅回升,同时电厂到货率不足,支撑进口煤继续攀升填补空白,受此影响,动力煤需求仍较旺。国内公布10月宏观经济数据虽略有回落,但经济企稳态势仍较明显。此外,工业用电量回升,显示工业经济有所复苏,预计四季度经济前景仍维持企稳预期;南方地区逐渐降温,同时工业用电量也有所回暖,电厂耗煤量预计将延续小幅回升态势,但下游需求略显分化,且分化趋势有扩大化迹象。华东沿海及长江流域国内煤需求仍将较足,而华南地区下游市场受国内煤价格过快推涨,同时海运费依旧高位运行影响,采购成本过高,部分电厂已采取加大进口煤比例来抑制煤价过快上涨,预计短期内国内煤需求将维持稳中有降趋势。

  港口方面,环渤海各港口库存小幅下降,价格继续上涨。近日港口铁路煤炭调入量总体稳定,而港口煤炭发运量小幅增加,锚地船舶数量维持高位,市场成交较为活跃,港口煤炭库存小幅下降。总的来说,本期北方港口锚地煤船数虽略有下滑,但继续高位运行,港口煤炭吞吐量高位回升,而调入量增长乏力,维持相对稳定。受此影响,调入量低于吞吐量,北方港口煤炭库存有所回落。南方港口方面,本期进口煤船到港量明显提升,但主要集中在华南沿海港口,国内煤到港量也有所回升,但回升幅度不大。华东电厂对国内煤需求较足,而华南港口受采购成本制约进口煤需求提升,国内煤需求有所下滑,但港口整体煤炭需求依旧较旺。总的来说,南方港口下游煤炭需求仍较足,但煤船到港量明显有所回升。受此影响,南方煤炭接卸港调入量大于调出量,港口库存有所回升。近期北方地区已进入集中供暖时期,本地需求提升,同时虽然近期煤价持续回升,但安监形势严峻,中小煤企复产难度较大。此外,近期大型煤企的惜售行为导致市场供给不足,北方港口调入量增长乏力,短期内或仍维稳震荡;南方港口方面,华南地区用户派船拉煤积极性有所下滑,预计短期内华南港口到港国内煤或稳中有降。但进口煤补缺现象促使进口煤煤船到港明显提升,短期内华南港口到港煤船或仍稳中有升,而华东地区进口煤需求虽增长不明显,但为提高长协合同兑付率,拉国内煤需求仍较足,短期内到港煤船将有所增长。总体来看,主要港口库存或将仍维持稳中有降态势。

  当前动力煤1405合约期现价差在合理范围内,因而现货价格上涨势必会继续提振期货价格,后期动力持续存在。但连续增长后可能会面临回调的压力,加之企业有可能在此时参与卖出套保,可能在一定程度上会限制后期的涨幅。

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