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市场观察:菜粕现货价格调整 利空期价反弹承压

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月29日 09:54 中华油脂网  查看评论
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  内容摘要:随着低价油菜籽即将大量到港,市场担忧后期供应充足以及需求减弱的情况下,对远期具有重要指导意义的国产加籽菜粕报价出现大幅调整, 利空的氛围下,整体现货市场呈现弱势;目前尽管主产区国产菜粕报价受到压榨利润的支撑而回调幅度相对有限,但现货价格的快速下调令市场出现杀跌的情绪,现货市场弱势的情况下,期价整体反弹动力有限。尽管前期交易所调整1401 合约保证金比例,但期价快速回调后趋于理性化走势,期价目前试探性反弹,但结合现货市场的弱势将限制期价的反弹高度。

  一、 低价菜籽到港 供应冲击下价格下调

  我们知道,加拿大油菜籽在9 月初展开收割工作,进入10 月下旬,预计新季加拿大低价菜籽将有所到港;幵且由于加拿大油菜籽丰产上市,价格相对国内有临储支撑的油菜籽价格具有明显的优势;进口价格在2013 年以来首次出现大幅的倒挂,进口菜籽加工利润存在明显优势的情况下,市场普遍预计到港量将较为可观;目前预期四季度进口量戒将突破130 万吨的水平,约占我国油菜籽年产量在1300-1400 万吨的水平10%。而四季度菜粕处于需求淡季,需求偏弱而供应增加的情况下,现货价格必然面临调整。

  二、 国内油厂压榨利润持续低迷 国产菜粕仍居于高位

  目前市场来看,由于菜油价格较去年同期有较为明显的快速回落,国内压榨企业普遍存在亏损的情况,压榨利润低迷的情况下,油厂挺粕的心理较强,衍生出国产菜粕现货的高价行情;而从目前菜油市场的整体情况来看,高库存不低需求的弱势情况仍未有明显改善,油厂压榨利润难有根本性的改善,尽管菜粕现货价格出现一定幅度的调整,但我们预计,受到压榨利润的影响,国产菜粕的调整幅度戒将相对有限,目前国产菜粕报价在2900-3100 元/吨的水平,远高于国产加籽菜粕。

  但进入第四季度,国产菜籽基本退出市场流通,国产菜粕货源大幅减少,高位的国产菜粕价格对市场的指导意义有限,进口菜籽以及进口菜籽加工菜粕价格将成为市场的主导。

  三、 近月合约回调幅度有限 存在买入套期保值机会

  目前国产加籽菜粕远期合同报价偏低,目前主流报价在2750 元/吨左右,远期1 月合约报价在2650 元/吨的水平,1401 合约基差在250 元/吨的水平,截至1 月中旬最后交割日来看,目前丌足两月的时间,而11 月初,郑商所上调1 月合约保证金比例,限制投机资金的过度炒作,尽管目前现货市场的利空氛围浓厚,但1 月合约相对抗跌,目前价格具有明显的买入套期保值优势。

  五、技术性分析

  菜粕1401 合约受到基差影响,进一步下跌幅度有限,近期围绕在2400 附近震荡整理,菜粕1405 合约目前表现弱于1 月合约,现货市场价格的调整利空氛围浓厚,投机资金入场打压菜粕期价,1405 合约目前弱势震荡在前期低点附近,一旦下破戒将回探2300 甚至2260 附近寻找支撑,目前价格走势偏弱。

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名博
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