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市场关注:菜粕现货趋于弱势 市场交投回归理性

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月25日 10:42 杂粕论坛  查看评论
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  随着低价进口油菜籽即将大量到港,市场担忧在后期供应充足以及需求减弱的情况下,国产加籽菜粕报价出现大幅调整。尽管主产区国产菜粕报价受到压榨利润的支撑回调幅度相对有限,但在现货市场弱势的情况下,市场交投回归理性,后期关注点料转向进口供应增加与需求变化。

  菜粕高位面临较强回归压力

  今年由于国储油脂储备庞大,菜油市场价格整体低迷,国内菜籽压榨企业普遍存在亏损的情况,加之今年水产养殖形势大好,菜粕需求强劲,油厂挺粕的心理强烈。在进口菜籽青黄不接档口,低供应高需求,衍生出国产菜粕期现货长达数月单边上涨高价行情,甚至存在天然的卖保需求方在期货市场做多的情况,菜粕市场一度处于高热状况。

  如果仅以国产菜籽压榨来看,目前国产菜粕报价在2900—3100元/吨的水平,符合菜油价格低迷、收储菜籽价格较为高企情况下的企业利益诉求。前期的1311合约逆势大涨,后边的1401合约轮动跟涨,都体现出当时的现货市场供需情况和市场强烈的看涨驱动。但是10月水产饲料用料高峰过后,菜粕整体也进入消费淡季,价格理应出现季节性调整。而且进入四季度,国产菜籽基本退出市场流通,国产菜粕货源大幅减少,高位的国产菜粕价格对市场的指导意义有限,进口菜籽以及进口菜籽加工菜粕价格将成为市场的主导。

  低价菜籽到港,现货价格面临调整

  近年来,受到我国政策影响,沿海进口菜籽加工迅速发展。今年适逢加拿大菜籽丰收,北美大豆丰收,全球油籽整体价格承压,进口压榨利润显著,因此国内沿海进口菜籽加工继续显著。加拿大油菜籽在9月初展开收割工作,进入10月下旬后,我国进口的新季加拿大低价菜籽逐渐到港。由于加拿大油菜籽丰产上市,价格相对国内有临储支撑的油菜籽价格具有明显的优势,进口价格在今年以来首次出现大幅倒挂,进口菜籽加工利润存在明显优势。市场普遍预计后期到港量将较为可观,预期四季度进口量或将突破130万吨的水平,而去年全年仅292万吨,四季度进口89万吨,因此供应处于迅速膨胀之中。而四季度菜粕通常处于需求偏弱而供应趋于增加的状态下,现货价格必然面临调整。

  当前市场条件下的投资机会

  根据进口菜籽压榨利润计算判断,1401合约或有买期保值机会。目前,国产加籽菜粕远期合同报价较低,远期1401合约报价在2650元/吨的水平,而豆粕1401合约近期围绕在2400元附近振荡整理,期现基差在250元/吨的水平。加之春节前或仍有一定的备货需求,因此1401合约有一定的买入套期保值机会。

  目前,菜粕1405合约表现弱于1401合约,现货市场价格的调整利空氛围浓厚,投机资金入场打压菜粕期价。1405合约目前在前期低点附近整理,短期虽有反弹,但受均线压制,暂难改整体弱势,一旦下破前低甚至可能直探2300元/吨附近寻找支撑,下方仍有一定空间。

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