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菜籽类:菜粕反弹难改弱势 菜油逢低分批做多

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月04日11:32 瑞达期货  查看评论
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  行情研判与观点总结

  10月份菜籽类期货走势分化,菜籽成交萎靡,菜油出现冲高回落的态势,菜粕受到现货价格走软的影响,全月以震荡下行为主。对于后市,我们认为菜油震荡筑底之后有望就此企稳开始一轮较大级别的反弹,菜粕短期反弹之后或将继续下跌。具体而言:

  菜籽:从油菜籽的走势来看,主力RS1311合约10月整体出现维持震荡态势,基本在5000元/吨附近徘徊,波动不大,而由于成交极度萎靡,建议投资者不要入场交易。

  菜籽粕:从菜粕的走势来看,10月主力1401合约整体走出一个冲高之快速回落的态势,月中在2400之上小幅徘徊之后破位下探,月底触及双头颈线开始出现多头的反扑,整体重心下移,系由于供给增加,需求下降而致现货价格走弱的影响。目前看,菜粕1401合约已经达到双头颈线位置,多方明显不甘心就此溃败,开始反击,后市就需要观察反击的力度能否扭转波段下跌的态势,2450是关键位置,反弹不过2450则是属于弱势区域,一旦放量拐头向下则跌穿2350附近的支撑区域就是大概率事件,如此将引发一轮较大的跌势;而若反弹过2450则有望继续测试2550附近的前高,但继续突破的概率恐怕并不大。因此投资者进行操作时必须做好两手准备,操作上,建议中长线的投资者手中空单持有,站上2450止盈,等待在2550附近继续抛空的机会,止损于2580;确认跌穿2350则可空单加仓进场。

  菜籽油:从菜籽油的走势来看,10月份菜油1405合约整体呈现上攻承压之后向下回落的走势,承压于下跌趋势线和40日线,显然,虽然临近年底消费旺季,但国外廉价菜油进口不断增加、国内库存高企而需求欲振乏力的需求面依旧持续压制期价走势。因此我们维持短期盘面偏弱的判断,但中线处于盘整构筑大型底部阶段的判断也不变,我们预计最迟再经1个月时间的震荡构筑坚实底部之后行情将出现短期的曙光,只是上行空间不应估计得过大。目前建议投资者空单可在低位平仓止盈,7250之下可以逐步建多单进场打底仓,7000附近加仓,止损6900。

  二、交易策略

  日内与短线:

  就日内与短线的交易策略而言,选择活跃程度较高的品种应是题中之义。从菜籽类三个品种的波动幅度、交易量和持仓量来看,菜粕主力合约无疑是做日内与短线的最优选择。特别是对于日内交易来说,基本面变化对其影响不大,日内的资金博弈是做出买卖决策的主要依据。因此,日内交易可根据技术图形的分析来交易,如将K线图调为5分钟或15分钟,按照时间跨度较小的技术图形做日内交易。以5分钟图为例,当期KD低位(K值20左右)金叉可做多,高位(K值80左右)平仓;高位死叉做空,K值低位可平仓,止损设为建仓价0.3%。

  短线交易,多空以5日线为参考依据。就5月份具体的短线操作策略而言,建议投资者参考隔夜CBOT豆类的走势,另外注意我们瑞达期货研究院每日交易提示。

  2、中线投资者:

  对于中长线投资者而言,11月菜籽类应会继续分化,菜籽主力1409合约成交萎靡,没有操作的意义;对于菜粕,分析1405合约,我们认为大的头部形态已经构筑完毕,中线投资者维持看空思维,逢反弹逐步抛空;菜油则处在中线筑底形态之中,目前已经有盘出底部的迹象,而即使月初的小幅上攻没能正式盘出底部,我们认为最迟月底到下月初也将见底,因此中线投资者可逢波段低点继续布局多单。考虑到现在菜籽类品种的期价走势和中线操作的需要,我们认为菜粕和菜油可做的具体操作如下:前期菜粕RM1401合约逢高建立的空单可以逐步获利离场,同时在1405合约上逢高小仓位抛空,位置在2400附近,继续反弹则可逐步加仓,2450、2470均是理想的加仓点位,直至加满25%的仓位,止损设在2510;菜籽油1405合约下跌至7300元/吨附近可以可尝试建仓多单,再下跌再加仓,直至加到总仓位的25%,止损设在6950元/吨,余下仓位等待获利之后再择点位进场。另外,在此提醒投资者:菜籽类品种受到外盘豆类走势影响较大,因此进场操作时宜设好止损,并控制好仓位,建议不超过25%。 3、套利

  在菜籽类三个品种之中,跨期、跨品种套利都有机会。由于菜粕和菜籽油是菜籽的加工产品,三者之间存在着相对固定的价格关系,因此也存在跨品种套利机会,每日具体套利建议可参考研究院套利通产品。

  跨品种:  菜粕和菜油的套利交易方面,由于菜油主力合约已经换月,而菜粕也在换月的过程之中,我们采用1405合约来计算价差。从价差图我们发现,两者价差出现平台震荡持续走低的态势,较上月底价差有所扩大,我们认为原因在于菜油受到棕榈走强的带动以及菜粕因现货价格走软而出现下跌的影响。不过目前看,由于菜粕上市时间短,油粕相对强弱关系不够稳定,这导致两者价差在套利方面可参与性较差,建议暂时不要参与。若投资者依旧想要参与,我们提醒投资者小仓位参与即可,切记不可盲目放大仓位,参考的震荡套利区间为5300-4700元/吨。

  4、套保

  对于现货产业客户,近期国内菜籽现货价格稳中小幅下跌,考虑到现在菜籽期货成交量萎缩严重,因此目前不适合采用买期货菜籽抛现货菜油和菜粕的套保。

  小包装油企业和食品企业可以对菜籽油按需采购,短期在期货市场调整时可对合同及库存进行一定的买入套保,按主力合约OI1405看,菜籽油依旧是处于底部位置,考虑到期价与现货价格的巨大价差,我们认为可以逢低进场,因此建议企业可以在波段低点按需要逐步建多单,位置最好能够控制是在7230元/吨附近。

  对于饲料养殖企业而言,当前菜粕现货价格已经呈现出疲软走势,布瑞克的监测显示,10月下旬,菜粕现货价格集中在3300-3400元/吨,而南方港口进口菜籽加工的菜粕价格11月合同报价在2950元/吨,12月合同报价更在2750元/吨,较前期明显有所回落。后市看,在基本面没有明显改观的情况下,预计菜粕期现市场仍将以稳中趋弱格局为主。对比即将成为主力合约的1405合约价格,目前虽期价已经大大低于现货价格,但受到现货价格波动的影响,RM1405合约期价恐怕还有一定下跌空间,若相关企业有库存管理的需要,则也可以进行一定买入套保,否则应等待期价回落,1405合约买入价格建议控制在2250元/吨之下。

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