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菜油回落可做多 菜粕短期将跌至2350

手机免费访问www.cnfol.com2013年10月18日15:07 中金在线特约 瑞达期货 许文哲 查看评论
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  10月份以来,菜籽类期货整体呈现油强粕弱格局,油菜籽微量成交,整体维持震荡;菜籽粕主力合约由于预期进口低价的菜籽即将陆续到港,现货价格有望进一步走低,菜粕期价冲高之后便快速回落;而菜籽油主力合约由于与期现价差过大,其走势开始回稳,出现震荡反弹的态势。截至16日收盘,油菜籽主力1409合约收报5045元/吨,较上月收盘下跌25元/吨,幅度0.49%;菜籽粕主力1401合约收报2412元/吨,较上月收盘跌71元/吨,幅度2.86%;菜籽油主力1401合约收报7422元/吨,较上月收盘涨174元/吨,幅度2.40%。

  就10月份下半月的走势而言,我们预计,菜籽期货成交量将继续维持萎靡状态,震荡走势难改;菜粕1401合约受到供给形势好转,现货价格回落影响,或将挑战下方2346的强支撑;菜油1401合约缓缓上行走势略显被动,应该还会维持低位震荡的格局。基本面分析如下:

  一、中国经济明确改善

  10月1日中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的数据显示,2013年9月,中国制造业采购经理指数(PMI)为51.1%,比上月上升0.1个百分点,连续3个月回升。我们认为,在一系列稳定经济发展政策的推动下,经济运行积极因素进一步累积,9月份PMI指数继续回升,但幅度明显缩小,表明经济上升动力不强,未来经济增长总体将呈现平稳走势,当前企业生产经营虽仍处于恢复状态,但却对未来市场前景仍比较谨慎,企业发展的信心还有进一步增强的空间。因此就菜籽类而言,长期需求面依然看涨,中期受经济基本面改善影响趋向利多,短期受到需求变动的影响,三个品种分化走势将延续。

  二、10月美国农业部报告暂停

  原定于美国农业部(USDA)10月12日公布的最新月度供需报告由于联邦预算自动削而减暂停发布。我们引用其他研发机构的数据,据私营分析机构Informa经济公司发布的最新报告显示,今年美国大豆产量预计将高于美国农业部上月的预期,因为单产潜力改善,Informa预测 2013/14年度(9月到次年8月)全球大豆产量可能达到2.84亿吨,低于早先预测的2.853亿吨。相比之下,2012/13年度的实际产量为2.669亿吨。同时,预测2013/14年度(6月到次年5月)全球油菜籽产量预计达到6870万吨,高于早先预测的6680万吨。相比之下,上年的实际产量为6300万吨。Informa预计2013/14年度加拿大油菜籽产量为1680万吨,相比之下,早先的预测为1570万吨,上年为1390万吨。Informa还预计欧盟28国油菜籽产量为2070万吨,相比之下,早先的预测为2050万吨,上年为1920万吨。2013/14年度中国油菜籽产量预测数据不变,仍为1420万吨,上年为1400万吨。总体上,私营分析机构Informa的数据显示虽然全球大豆产量较预期有所下调,但是依旧处于历史高位,而全球菜籽产量预期也出现大幅上调,受此影响,油菜籽和菜油期价中长线走强的概率较低。

  三、新季油菜籽播种顺利

  据农业部农情调度,截至10月7日,全国已播油菜2287万亩,完成意向种植面积的21.7%,同比快0.7个百分点。其中,湖南完成37.5%,同比快0.8个百分点;江西完成33.7%,进度同比持平;湖北完成31.4%,同比快1.2个百分点。南方近期以多云天气为主,利于播种及出苗。国家粮油信息中心发布的2013年中国主要农作物播种面积和产量的预测数据显示,本月估计,2013年中国油菜籽播种面积为751万公顷,同比增长1.1%;油菜籽平均单产为1.917吨/公顷,同比增长1.7%;油菜籽总产量为1440万吨,同比增长2.8%。整体来看,心急油菜籽播种工作顺利进行,预计将为下一年度的油菜籽生产打下良好的基础。

  四、菜籽类现货需求变动情况

  市场监测显示,自10月初以来,国内主产区菜籽类现货价格出现分化,其中新季菜籽收购处于尾声,货源偏紧,收购价格出现上涨;菜粕现货价格则出现短期上涨之后开始回落,走势明显转弱,我们认为这是由于南方天气转凉,水产养殖将进入淡季,后期菜粕需求将大幅下降,10月下旬之后将有大量进口菜籽集中到港,棉粕开始上市等因素的集中影响。菜油方面看,由于进口菜籽压榨利润丰厚,进口菜籽到港量开始明显增加,而临近年底菜油阶段性消费旺季渐行渐近,供需层面利好利空交织导致菜油价格的上下拉锯,月中出现小幅回落。具体在现货价格方面,据中华油脂网数据,截至10月17日,国内主产区油厂菜籽收购价在5300-5320元/吨之间,部分地区新菜籽偏紧,收购价格上涨;菜粕报价集中在3300-3400元/吨,货源不多,执行合同为主;四级菜油报价约在9000-9500元/吨,整体走货情况不理想。

  另外,提醒投资者,菜籽类走势受到豆类走势的影响较大,特别是其中的菜粕,其走势与豆粕有着明显的联动关系。由于对市场有巨大影响的美国农业部报告因自动减支而暂停发布,外盘豆类期货交易趋于谨慎,影响豆类期货品种的定价,对国内相关品种的带动作用降低,因此,建议投资者应谨慎看待外盘走势对国内菜籽类品种的影响。

  综上所述,就10月下半月的行情而言,我们认为菜籽类走势都将有一个重心下移的过程,具体建议来看,菜籽期货合约成交量萎缩,因此我们建议暂时观望;菜籽粕期货受到供需形势转向宽松,现货价格走弱的影响或还有一波下探,短期目标在2350;菜籽油期货低位震荡走势不变,目前的一轮上攻应难以持续,短期应该出现一定的回落,我们建议多单应择机逢高了结,若有回到7200之下将是良好的做多点位。操作上,我们认为活跃品种菜籽粕RM1401合约空单可继续持有,空仓者逢5日线抛空,止损参考10日线,下跌至2350可先减仓,余下仓位背靠10日线继续持有。

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