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谨慎看待郑棉反弹,建议逢高抛空操作

手机免费访问www.cnfol.com2013年12月02日 12:35 中金在线特约 上海中期 邓宁宁 查看评论
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  一周行情回顾

  国内郑棉:上周初,郑棉期价维持区间内小幅波动,市场静候国家储备棉的投放政策,交投清淡。28日,国家抛储政策尘埃落定,但由于此次抛储政策具有持续时间较长、抛储价与主力合约价格相差不大、取消搭售进口配额以及前期抛储棉多为陈棉等特点,加之市场之前对抛储利空的消化,郑棉出现利空兑现效应,期价呈现反弹。盘终期价报于18690元/吨,较前一周收盘价上涨80元/吨,涨幅0.43%,持仓65310手,较上周增加624手,周内总成交58574万手,相比上周减少66426手。

  外盘美棉:上周ICE期棉价格整体强势反弹,周末ICE主力3月份合约报收于79.35美分/磅,较上周上涨2.12美分/磅,涨幅2.75%,增仓624手,持仓11.2万手,周内总成交量49783手,减少17393手。

  影响因素分析

  郑棉主力合约在国家抛储政策确定后出现反弹,但在供应格局过剩仍未改变的情况下,期价这种短期内反弹并不乐观,主力合约中长期偏弱的格局仍未改变,目前对郑棉主力合约价格形成压制的因素主要有以下几个方面:

  1.抛储正式重启,现货承压走弱。中国棉花现货328指数上周呈现弱势,截止11月29日棉花现货报于19603元/吨,累计下跌74点。M级棉花进口指数(FC Index M)上周同样有所下降,周末报于88.85美分/磅,较上周五报收价下跌65点,滑准税下折合人民币14975元/吨。

  2.国内外棉花价差增大,制约纺企利润空间。国家大量投放国储棉,国内纺企对进口棉花需求减少,外棉价格在缺少买盘资金支撑下将继续走低,如果外棉价格跌破83美分/磅时,国内纺企即便在40%的全额关税下购进进口棉成本仍然较低,这将压制国内棉花走势。

  3.全球期末库维持纪录高位,远期压力较大

  USDA公布的11月份全球棉花供需预测报告继续给市场带来指引,较高的期末库存量使棉花市场承压明显。有关报告数据显示如下:

  2013/14年度全球棉花产量2552.1万吨,较9月份调减4.5万吨;消费2386.9万吨,调增2.2万吨;期末库存2083.9万吨,调增21.4万吨。全球期末库存消费比为87.31%。

  中国全年棉花产量707.6万吨,较9月调减10.9万吨,消费783.8万吨,进口239.5万吨,与9月预测持平;期末库存为1258.7万吨,较9月调减10.9万吨。中国库存消费比仍然高,达到160.38%。

  美国2013/14年度棉花产量较9月份调增4.5万吨,至285.3万吨;出口226.4万吨不变;期末库存调增2.2万吨,至65.3万吨。

  印度2013/14年度棉花产量、消费及出口分别为631.4、500.8及152.4万吨,均保持不变。

  4.直补政策将取代收储政策,远期国内棉价将向国际棉价靠拢。

  有关消息显示,明年国家将采取棉农直补政策取代棉花收储政策,届时失去收储支撑的国内棉价将向国际棉价靠拢,因此中长期棉花价格易跌难涨。

  交易策略

  谨慎看待郑棉反弹,建议逢高抛空操作

  本周抛储政策尘埃落定,周内期价整体偏强运行。此外,抛储政策周期较长、抛储价格偏高、投放储备棉多为前期陈棉以及不搭售进口配额等因素大大消弱国储棉抛售的利空效应,甚至短期内形成利好支撑棉价反弹。但国储棉库存量巨大,市场供应过剩将制约棉价的反弹力度,中长期棉花市场仍然易跌难涨,此次棉价出现的反弹不可乐观,投资者不宜追涨。操作上,建议逢高抛空操作,关注期价下方18300点一线或存支撑,若期价突破18700元/吨一线阻力,前期空单可考虑止损减磅。

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