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郑糖2013年11月份投资策略报告

手机免费访问www.cnfol.com2013年11月04日13:59 瑞达期货 肖永志 查看评论
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  第一部分 食糖市场简析

  当前食糖市场多空因素综合简述——

  利多因素:

  1、现货价格的坚挺(中、短期)

  2、本期产销进度同比加快(中期)

  3、制糖成本支撑(中、长期)

  4、中线技术面略偏多(中期)

  利空因素:

  1、短线技术面略偏空(短期)

  2、全球食糖及国内供求过剩(中、长期)

  3、低进口成本下高进口糖数量的冲击(中期)

  4、新榨季预期食糖产量略增(中长期)

  结论——

  全球食糖供求过剩继续制约糖价,但过剩量的下降将逐渐对处于持续跌势的国际糖价形成支撑,国际糖价在近3个月有筑底迹象,16-17美分/磅一带成为当前国际糖价重要的支撑位,但上方20美分/磅处有明显压力,预计短期内处18.5-19.5美分/磅之间运行。

  近几个月我国持续加大的食糖进口量,将施压于国内食糖市场。值得注意的是,当前国内逐渐向新榨季迈进,糖价的“翘尾行情”并不能对未来糖价形成明显作用。而对于未来食糖的供求基本面预期,市场仍以预期偏向空头的一面,同时新蔗收购价可能出现降低的预期也利空整个食糖市场。因此郑糖期货价格将继续贴水于现货,5200特别是5250元/吨上方仍对期糖形成明显压力,期糖远月呈贴水状态,更暗示未来食糖市场的不乐观,预计未来数月内郑糖期货将有一波回落走势。

  第二部分 郑糖期市投资交易策略

  日内交易

  郑糖1401合约10月份冲高回落,处于5300——5100元/吨之间振荡运行,日内波动幅度较大。当前技术上呈中性略偏多状态运行(区间振荡)。期价预计将延续振荡多空交织。预计期价日内波动幅度预计放大,建议投资者适当参与日内交易。

  中线投资

  郑糖1401合约上方受5200——5300元/吨一带压制,下方暂受前期低点5000——5100元/吨关口支撑。

  目前需要关注的是新榨季开榨情况,市场对未来新糖定价的预期变化,目前基本面处真空期,多空预计振荡平衡,但库存和进口糖的压力仍继续制约糖价。目前远月1401量能维持萎缩状态,资金的流出正符合“真空”新旧榨季过渡期糖价的表现,市场开始移仓于远月1405合约。操作上不适合中线多空交易,可少量采取“区间高抛低吸”策略,待方向突破选择后再采取中线跟进策略。

  根据历史白糖月度涨跌概率统计,第1或2周的涨跌波动将会最大,则在该时间段里应注意期价波动所带来的风险与机会。同时在第3周时间里呈最小波动的行情概率也较大,则在该时间里应注意避开对它的投资交易,寻求其他投资机会,以达资金投资利用率最大化。

  套利交易

  目前套利方面相对活跃的对象为1401合约对1405合约。

  一般地,两者价差处于(+139,-238)之间,均值-88元/吨左右。

  历史价差波动规律及特征表现为:

  1、8月至10月份价差处于减少过程;

  2、11月至12月价差处于震荡过程;

  3、6月至7月份价差处于增长过程。

  结合历史价差变化规律来看,预计郑糖1401对1405合约价差将逐渐处于30元/吨附近,投资者可采取在30元/吨附近“多1空5”套利操作策略。

  套期保值

  1、需求商

  11月份处新榨季开端,市场供应逐渐产生,需求商可暂观望。

  2、生产糖厂

  对于糖厂来说,本年度供应较大,可能继续压制低现货价格。糖厂应积极参与卖出套保。

  对于投资这来说,同时应关注外部市场的变化。若有异常或特别的最新影响期价的基本面或消息面变化,则应及时注意调整投资策略,以适应市场的新变化。

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