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郑棉市场10月份投资策略报告

手机免费访问www.cnfol.com2013年10月09日15:24 中金在线特约 瑞达期货 查看评论
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  市场评估:

  1、纺织出口同比增长(利多)

  2、资源高度集中于国储、市场可用资源稀少(利多)

  3、美国、中国棉花种植面积下降、中国棉花生长状况同比去年略差(利多)

  4、需求疲软,现货维持疲软(利空)

  5、全球高库存及中国棉花高库存待消化(利空)

  6、进口棉成本大幅低于国内棉价(利空)

  7、技术面微偏空(利空)

  行情展望:振荡偏弱。

  本月重点关注: USDA报告、棉花生长情况、未来年度收放储新政策动向。

  操作策略:中线逢高抛空。

  评估展望

  总体来看,USDA月度报告短期偏利多,支撑国际棉价,但中国自身的供求充足困境下价格逐渐与国际棉价失去“衔接”。

  虽然新棉因天气原因可能较去年减产6.9%,但国内庞大库存以及低廉进口成本继续对国内棉价形成压力。而新的收储政策方面令市场仍处“迷茫”和不确定性中,一方面20400元/吨收储价对市场价格形成提振,但收储细则新规定较为严格,限制了交出数量,对市场棉花价格仍会形成利空冲击。因此国内棉花价格预计继续处于“窄幅区间”内运行,郑棉期货亦继续维持“低量”(低持仓量和成交量)的市场状态,期价预计也将在多空僵持下横盘波动。

  技术走势

  这两年在国家收储政策下国内棉花资源高度集中于国储手中,市场价格以及郑棉期货价格严重脱离实际市场,这也使得资金对郑棉期货“望而却步”,因此郑棉期货持仓量及成交量在近一年来持续严重萎缩。郑棉1401合约自3月份以来的走势从技术上讲形成了一个下降通道,重心不断下移,整体由前期的多空平衡势转为逐渐处于偏空局面。

  60日等中短期均线目前已拐头向下并对期货价格形成压制,近期资金持续流出,郑棉1401合约持仓量和成交量不断萎缩,虽然有部分移仓到远月1405合约上,但总体仍呈下滑趋向。这暗示着市场结构陷入更为僵持状态。

  投资操作策略

  短线策略:从棉花期价指数走势看,2005年以来,在10月份里棉花期价指数上涨概率略大。其中出现上涨行情的年份有2005年、2007、2009、2010年和2012年,涨幅分别为0.61%、2.84%、6.39%、26.13%和0.46%;而出现下跌行情的年份有2006、2008和2011年,跌幅分别为-0.91%、-7.29%、-1.15%。月度波幅方面,2010年里波动幅度最大,为6072元;而其他年份基本维持于450——1000元之间波动。

  从季节性统计看,棉花期价在10月份的波动幅度均值在1426元,整体表现为上涨概率略偏大的情况。预计2013年10月份郑棉期价将出现小幅反弹走势,价格波动幅度预计在500元左右。

  中线策略:预计郑棉期价(1401合约)维持于区间振荡运行,短期运行价格将处于20000——19500元/吨区间振荡偏空运行。投资者可逢高抛空操作。

  套利策略:目前适于跨月套利的合约为1401与1405合约,历史上1月与5月的价差(远月减近月)处于负1305——1080元/吨区域运行。预计未来郑棉1405合约将继续弱于1401合约。投资者可在负1100-1180元/吨附近介入“多1空5”的套利操作策略。

  企业套保:1、因库存高企仍待消化,棉花生产企业,可适量卖出套保(1401合约)。

  2、棉纺织需求企业可少量在期价急跌时建立少量多头套保头寸,为未来原料采购进行套保操作,锁定生产成本。

  风险防范

  1、全球经济形势。

  2、棉花收割交储情况。

  3、纺织业需求变化。

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