当全球经济衰退浪潮不断侵入实体经济领域，国际金属价格一路暴跌，仅铜价就已经较7月初历史高位下跌了近60%。我国为缓解国内市场压力而采取了一系列的救市措施，当中包括连续降息以及出台4万亿的经济激励计划，日前财政部又再次调高了包括铜管、铝板材在内的3770项产品的出口退税率。然而继欧洲之后，日本成为陷入经济衰退泥沼的又一主要经济体，同时美国经济数据显示，经济或已陷深度持久衰退，在全球都已深陷经济衰退泥沼之中之时，我国这一系列的救市措施又能起到多少作用呢？分析师认为，救市措施目前尚难以缓解我国金属市场面临的压力，尽管中国10月精炼铜进口数据强于预期，也难以抵挡全球需求下滑给市场带来的冲击，未来金属价格仍将在低位徘徊，直至全球经济复苏方能出现转机。

　　**经济衰退浪潮持续蔓延，中国救市措施能否奏效？**

　　继连续降息和出台4万亿经济激励计划后，中国财政部日前宣布，下个月起上调包括铜管、铝板材在内的3770项产品增值税出口退税率，以缓解国内商品市场所受到全球金融危机带来的冲击。其中，铜管(外径≤25mm的其他精炼铜管等)的出口退税率由先前的5%上调到9%；铝板带(非合金铝制矩形板、片及带等)的出口退税率由先前的11%上调至13%。

　　西南期货分析师贾铮称，本次上调出口退税，从表面来看，是会对我国企业的出口带来一定的动力，会使得相关企业降低一些出口的成本。

　　然而，这一措施的出台能否彻底解决我国金属市场所面临的压力？贾铮认为，从所占份额上也可以看出，这两个品种在同类制品出口的数量中所占的比例并不是很大的，不能彻底解决企业的出口亏损问题。

　　湘财祈年期货分析师刘超也表示，铝板带出口退税由于总量少，对铝价影响不大，未来铝价仍处于供大于求的过剩局面。他称，自2006年国家上调铝出口关税至15%以来，铝出口速度开始快速下滑，铝相关产品出口由2004年的160万吨下降到2007年的60万吨。但随后铝合金出口开始大幅增加，今年国家又出台调高铝合金出口关税的政策，预计明后两年，铝出口总量仍会持续萎缩，国内供应过剩压力仍较大。

　　日前，日本公布的数据显示，该国步入七年以来首次衰退，因这场大萧条以来最严重的全球金融危机打压出口需求，日本经济在7-9月期间萎缩0.1%，逊于市场预估。此前，欧元区经济已连续两季下滑，宣告陷入衰退。而美国10月PPI及CPI皆创下纪录降幅，新屋开工年率亦跌至纪录新低，暗示经济料已陷入可能是旷日持久的深度衰退。

　　贾铮就此表示，在全球经济衰退带来的需求放缓的压力下，我国一系列的调整政策不足以改变有色金属行业中期调整趋势，国内金属行业在相当长的时间内仍将面临亏损。

　　**中国精炼铜进口强劲，然难以支撑全球铜市**

　　当全球金属市场面临沉重压力之时，中国10月精炼铜进口数据无疑成为市场少数亮点之一。国家统计局本周公布的初步数据显示，中国10月进口铜精矿410,000吨，比9月下滑11%，但较去年同期增长42.8%。海关公布，今年1-10月中国铜精矿进口较去年同期增长15.4%至433万吨。但该增长率低于去年同期水平，去年1-10月进口增长29%至375万吨。

　　巴克莱资本在研究报告中称，国内产量下降将令中国的铜市场相对紧俏，进口水平将保持“相当强劲，尽管需求放缓。” 该机构称，“中国明年仍将需要以一种或另一种形式进口相当于逾300万吨的铜。”

　　然而贾铮指出，中国10月的精铜产量293,900吨，同比下降了8％，而近两周来的现货市场出现了现货高升水的局面，这些现象令市场有观点认为，产量下降使得国内现货市场供应紧俏。但是实际情况并非如此，国内现货市场供应紧俏主要是由于生产商因亏损而惜售，减少了国产铜在市场上的流通量。

　　而当全球需求放缓之际，中国稍见利好的进口数据恐怕难以独撑金属市场“大局”。世界金属统计局(WBMS)周三报告称，今年1月至9月，全球铜市有2.68万吨的小幅供应盈余，铝市供应盈余108.3万吨，锌市供应缺口为5.4万吨。

　　法国巴黎银行分析师Michael Widmer周三表示，2009年精炼铜市场料过剩46万吨。此前日本泛太平洋铜业公司(Pan Pacific Copper)也表示，铜精矿供应“过剩量正在增长”。

　　由此可见，当全球需求放缓之际，中国进口将难以抵消欧美地区库存迅速增加带来的压力，因目前市场关注的焦点依然是需求而非供应。

　　刘超称，中国10月精炼铜进口强劲的主要原因，是国内外比值自9月以后出现盈利局面。但随着我国工业增速下降，铜消费已经出现了明显的衰退迹象，未来铜进口数量将很难超过今年，并且不排除出现下滑的局面。他并表示，中国仅占全球消费的26％，而其它经济体的衰退将会直接压制铜价。

　　**金属市场依旧“空”气弥漫，欲翻身尚待经济复苏**

　　回顾近几个月来金属价格走势，用“惨不忍睹”来形容恐怕也不为过，仅铜价就已经较7月的历史高位下跌了近60%，而铝价也较7月高位下跌了近45%且频繁刷新三年低位。而目前看来，金属市场的弱势似乎尚未终结。

　　花旗私人银行亚太区主管Haresh Shah周三在行业会议上称，当风险规避心理加强以及全球经济增长放缓之际，基本金属价格在2009年或最高下滑20%。

　　刘超认为，近期金属波动率开始明显收窄，未来价格将以振荡行情为主，而继续大幅杀跌的可能不大。他称，金属市场要真正摆脱阴影恐怕要等到明年2季度以后，而市场最终能否走好取决于三个因素：首先，是全球经济能否走出阴影，经济体就业和消费开始回暖；其次，是供应方面出现严重问题，带来供应短缺；最后，是美元在奥巴马上台后出现下挫。

　　贾铮则表示，目前全球经济危机尚未度过危险期，各项不断公布的经济指标都处于十几年甚至几十年的低位，仍未看到复苏的迹象。而在经济状况很差的情况下，金属价格受需求放缓忧虑打压也无法上涨。目前经济下滑的趋势还未止住，因此金属价格继续下行的可能性仍然很大。

　　至于市场何时才能摆脱熊市阴影，贾铮预计，在明年年初全球经济恶化至极点之后会经过一段时间的修复和修整，因此金属价格在明年将会见底而后盘整，预计2010年金属市场会有所复苏。她建议市场关注各国GDP、CPI等工业指标以及相关经济数据，待印证经济见底或出现反弹之际，金属价格也将出现转机。