大豆种植面积增加低于预期，洪水对大豆影响不大

　　当季结转库存大幅下降38％，本年度大豆库存堪忧

　　产量水平预估降低，下一年度大豆供应依然偏紧

　　后市展望：等待月度供需报告的年末库存预估和八月份产

　　量预测报告进一步分析大豆供需情况。

　　6月30日美国农业部(USDA)公布了包括大豆、玉米等农产品的年度种植面积报告和库存报告。由

　　于美国大豆和玉米的种植区刚刚经历了一场大洪水，在播种时期洪水对大豆和玉米的播种面积和播种意

　　愿产生较大的影响，从而能够影响到今年的大豆和玉米的产量格局，因此报告受到各方关注。根据报告

　　内容中称，美国农业部在6月23、24、25日对遭受洪水灾害的大约1200农户重新进行了调查，以将洪水

　　影响的部分反映在该份报告中，因此洪水影响基本上在此份报告能得到反映。7月份美国农业部将进行

　　进一步的调查，最终结果会反映在八月份的产量报告中。

　　z 大豆种植面积增加低于预期，洪水对大豆种植面积影响不大

　　根据种植面积报告，美国2008年大豆种植面积预估为7453.3万英亩，较去年增加17%，2007年实际种

　　植面积为6363.1万英亩。虽然种植面积与去年同期相比增加较多，但是该数字低于美国农业部3月时预

　　估为7479.3万英亩。而且当美国中西部洪水发生时，玉米的播种地区受到破坏，市场预期农户将在洪水

　　退却后，由于玉米播种时间已过需要改种大豆，可能会增加大豆的播种面积。但是该份报告显示大豆的

　　种植面积增加低于预期，比3月份的预估数字还低，可见洪水对大豆的种植面积影响不大。美国农业部

　　亦预估美国2008年大豆收割面积为7212.1万英亩，较2007年增加15%，2007年实际收割面积为6282.0万

　　英亩。

　　当季结转库存与去年同期相比大幅下降38％，本年末大豆库存堪忧

　　根据美国农业部的结转库存报告显示，美国6月1日当季大豆库存为6.76091亿蒲式耳，而去年6月1日

　　当季大豆库存为10.92185亿蒲式耳，比去年同期的库存大幅下降38％。上期美国库存报告时，3月1日当

　　季大豆库存为14.28亿蒲式耳。本季度美国大豆的库存大幅下降是由于本季度美国大豆的消耗数量大幅

　　上升，由于阿根廷罢工导致本季度美国大豆出口比去年增加，因此美国本季度库存下降较快。本季度库

　　存直接影响到年度末的大豆库存，可以预见本年末美豆的库存状况堪忧。

　　产量水平预估降低，下一年度大豆供应依然偏紧

　　美国农业部公布的种植面积报告数据计算，美豆的收获面积为7212万英亩，单产为42.1蒲式耳每亩，

　　估算出美国2008年大豆产量将达到30.4亿蒲式耳。这个数字比6月份月度供需报告中的产量预测31.05亿

　　蒲式耳还要低6000万蒲式耳。由于新年度产量接近30.4亿蒲式耳，而使用量大约为相同水准，不会改善

　　非常紧张的旧作年末库存局势，因此下一年度美豆的库存状况仍然没有能够得到改善。

　　z 后市展望：等待月度供需报告的年末库存预估和八月份产量预测报告进一步分析大豆

　　供需情况。

　　总体而言，美国的种植面积报告虽然确认了大豆在新作物年度种植面积增加的事实，但是市场已经

　　消化了该利空的消息，洪水的爆发也没有给大豆增加更多的种植面积，因此种植面积报告影响不大。而结转库存报告显示美豆的当季库存大幅下降，增加了本季度末美豆库存偏紧的担忧，加上美豆的下一年

　　度的产量也并不乐观，美豆供求偏紧的局面在下一年度也较难改善。因此结转库存报告利多的刺激抵消

　　了种植面积增加的利空影响，刺激大豆继续向上的格局。至于行情发展的进一步指引则需要七月份月度

　　供需报告和八月份的产量报告才能提供更加准确的预测。同时对于石油的价格和美元的走势投资者也应

　　当密切关注其对农产品市场带来的影响。