文华财经上周，中国突发地震打乱了LME金属市场节奏，铜铝锌三个品种在供给中断以及震后重建需求影响下都以反弹收高为主。其中，三月期铜先抑后扬，在8130-8150美元一线获得较强支撑，周五重新大涨至8430水平。

　　我们认为，地震题材短期对铜的供求影响不大，一方面，主要产铜区威胁不大；另一方面，灾后的重建工作至少是1-2年之内进行的，因此以地震为由，铜价缺乏上涨的坚定力量。而市场更需关注的是LME铜注销仓单上周持续走升的势头，截至上周五注销仓单比例已回至12.31%，达14925吨。另外，外盘持仓也需关注，出于铜市前期仓量的持续缩减，后市多头力量的介入将决定铜价反弹走升的空间。技术上，周月K线相当乐观，市场似乎正在酝酿再次冲高的氛围。

　　宏观上，上周五好于预期的新屋开工、营建许可数据同样给予金属支撑。数据显示，美国4月新屋开工年率成长8.2%，为103.2万户；但密歇根消费者信心指数跌至1980年6月以来最低，警示一两个突发数据的转暖，很难改变美国不明朗的经济形势。周边市场，美元周五的下挫，继续激励原油、黄金走升。

　　沪铜方面，前四个交易日沪铜指数曾一度快速跌至61291点，国内库存走升、4月产量的大幅提升以及前4个月表观消费的下行，是拖累价格走跌的主要因素。但以精铜现货价格及废铜交易价格相对坚挺看，期价下行的势头过大。而周五受外盘带动，地震影响，特别是部分空头出现的主动回吐，拉动沪铜指数反弹至接近6.3万水平。今日，沪铜可能还会受到外盘涨势带动收高，63500-64000间震荡的可能性较大。操作上，前期多头可继续持有。而对于外盘趋势，我们认为价格的继续收高需要从库存、持仓上寻找动力，短期8130附近的支撑线仍然有效。

　　铝锌在此次地震中出现了部分供给中断的现象，短期看对锌价的支撑更大，特别是宝成铁路持续中断将可能影响陕南锌厂发货。但鉴于内外盘锌市保有的大量库存，锌多头需关注价格在逼近1.9万元的市场表现，在中长期锌价不看好的氛围里，稍高的价位是极易吸引卖保头寸入场的。外盘来看，这波反弹可能会冲击到2400美元，而内盘我们认为1.9万水平短期可以冲破，19300-19500间多头择机平仓。

　　上周五沪铝发力大幅拉升快速突破1.9万平台至19300元上方，我们认为尽管四川有铝产能中断的消息，但尚不足以继续推动价格走升，以外盘周五晚间偏于温和的表现看，操作上建议前期多头在当前水平获利回吐为上。铝价的中长期支撑源于能源价格的升势以及原料价格的走高，邻近夏季，国内电力紧缺的预期将最可能在较高平台支撑铝价。

　　首创期货研发中心 肖静