沪胶今日早盘走势强劲，主力合约809小幅高开，随后一路飙升，几次触及涨停板，尾盘收于24610，成交331896手，持仓101588手。

　　本周多方占尽上风，主力合约809大幅上涨2165点。近月合约今日报收24905，现货市场成交均价为24348，现货升水现象有所缓解。前期的内外比价也得到一定修正，沪胶后市承压。目前沪胶市场资金充足，市场的高持仓量也化解了前期来自实盘的巨大压力。本周库存继续消耗，上海期货交易所库存至5月16日再度减少3765吨至25260吨，减速有所放缓，多因现货市场价格持续走高，打击消费企业买兴所致。

　　今日泰国大部分地区依旧以雷暴天气为主，前期南部的暴雨和洪水一度导致割胶生产中断。今年4月底以来，市场对泰国天胶供应的担忧为胶价提供了有力的心理支撑。据泰国某交易商称，主要产胶区的天气状况正在逐渐转好。不过即便天气好转，是否适宜割胶仍需观望。

　　中国海关总署近日公布的数据显示，中国4月份进口天然橡胶14万吨, 1-4月天然橡胶累计进口量为63万吨，比去年同期增加26.3%。4月份合成橡胶进口量为126821吨，1-4月份累计进口量为476284，比去年同期减少1.5%。

　　TOCOM橡胶期货周五跳空上涨，基准10月合约以319日元高开，上午节尾盘上冲至日内高点320.2日元后小幅回落。隔夜原油走势持坚，提振市场人气。三菱期货净多单继续增持至12046手，CSJL净多持仓也达到2445手之多。日胶近两周已强势上涨至较高价位，但是由于基本面需求旺盛的支撑，基金买盘继续看多后市，此位置抛空仍需谨慎。短期内即使下调，也只是对近期快速上涨的调整。技术上看，均线呈向上发散态势，有望进一步冲击历史高点324日元。

　　本来每年3至5月就是东南亚橡胶产量较低的月份，今年因为天气的原因，上市的新胶较少，3月份之后国内库存的连续减少导致了供需不平衡，从而令橡胶反季节暴涨。沪胶前期跌幅较大，现在也有补涨的要求。库存下降的速度已经远远超过了市场的预期，沪胶过低的报价正在引发大量消费买盘的积极抢购；而国际市场居高不下的市场氛围，以及开割初期供应偏紧的格局，都将支持胶价继续上涨。

　　近期沪胶的大涨主要源于受天气及病虫害影响，全球范围开割延期，季节性供应趋紧比市场预期严重。再加上沪胶前期受空方打压跌幅较大，在基本面利好的支撑下有补涨需要。目前的沪胶市场基调偏强，关注持仓结构变化以及现货市场供应和期货市场量能的配合，短期沪胶料将在调整中继续上涨，多单谨慎持有。

　　李曼

　　上海中期 研究发展部