周四晚间，美国CBOT市场大豆价格出现了比较明显的下跌，但是旧作和新作合约价格出现了相当的分化，CBOT 7月对11月大豆的升水进一步缩小，而 7月豆油对12月豆油的贴水则进一步扩大，显示出美国市场投资者对于不同年度合约的定位在延续。阿根廷市场豆油价格出现了明显的下跌，目前即期报价在1308美元/吨左右，而巴西方面的现货远期升水在-1.5美分/磅，比前一日有一定的回升，但是考虑到CBOT 7月对12月贴水的扩大，国内1月豆油实际进口成本比昨日有明显的提高。值得注意的是目前人民币兑美元的远期升贴水较去年同期有明显的收窄，这一点也支持国内1月豆油价格的相对强势。不过相对国内菜油9/1价差再创收盘新低，豆油9/1价差的水平受到了豆粕价差的很大限制，因尾盘豆粕9/1价差的大幅走低。

　　现货市场方面表现出了相对的稳定性，由于前期现货价格大幅度下跌，远期一般贸易进口豆油成本提高的预期，现货价格的变化不大。不过棕榈油方面也存在一些套利的机会，目前阿根廷豆油的进口到岸价将达到1380美元/吨，而马来西亚24度棕榈油的进口到岸价在1260美元/吨左右，两者进口成本的差异将达到800元/吨以上，因此在9月豆油对棕榈油价差600元/吨左右时有比较好的跨商品套利机会。

　　操作建议：1月豆油强势没有结束，建议投资者继续买1卖9，同时可以关注豆油对棕榈油的跨商品套利机会。(研发部 吴博闻)