对近期持续承压的国内豆油市场来说，上周五公布的美国农业部报告不啻是一盏明灯，国内外大豆期货借此机会大涨，周一大连豆油期货更是出现大跌以来未见的涨停走势，然而仅仅是经过几日的上涨之后，市场缺少新的利多消息支撑，现货库存压力以及对国家调控力度的担心令豆油期货重现弱势，就此情况，首创期货农产品高级分析师董双伟指出，目前由于国内现货供应充裕、国家活动让位于抗震救灾等因素，油脂油料上涨的直接动力仍是外盘市场(阿根廷罢工、美豆在6月30日公布最终种植面积之前的不确定性)，否则期价将保持区间波动为主，大涨可能紧跟大跌。未来一段时间，国内油脂期货将主要追随外盘而动，消化现货库存压力为主，大幅涨跌不可过分追随。

　　豆油基本面状况不佳 未来仍以消化库存压力为主

　　中国海关总署周四公布的初步数据显示，中国4月进口300,000吨豆油，同比增长40.5%。数据并显示，中国1-4月进口102万吨豆油，同比增长28.3%。中国1-4月大豆进口为1017万吨，同比增长21.5%。目前国内豆油贸易商手中仍存在前期囤积的大量豆油，市场现货供应相对充裕，而从海关公布的豆油进口数据可以看出，国内豆油进口同比大幅攀升，这进一步加大豆油市场的压力。

　　不过，董双伟亦表示，在豆油、大豆目前到港量仍较大情况下，企业因为压榨利润亏损所带来的减少压榨量，仍无法抵消目前的压力，这同时也为新年度到来之前的行情发动提供伏笔，市场普遍预测，在不断降低压榨产量、消化库存以及豆粕价格上涨幅度受到抑止情况下，期价仍存在后市大幅反弹的可能性。

　　根据中粮期货资料显示，本周国内豆油波动频繁，表现为先涨后略有下跌，但是最终大多地区比上周末价格上扬100－200元／吨，市场气氛还是很差，主因是市场认为5、6月份将到港大量的豆油和棕榈油，豆油目前预期到港是40万吨左右，棕榈油的到港预期更是大大高于往年水平。重要的是本周市场传言四起，传言油脂库容不够，终端消费不足，而且由于物价的上扬，导致终端购买力下降，等等这些都是对市场不利的因素，导致贸易商入市谨慎，迟迟不肯入市，弹性需求很少，对价格不利。据调查，油厂目前油脂库存依然较大。

　　豆油市场目前处境况不佳，国内油厂库存压力较大，且港口棕榈油库存数量众多，随着天气逐渐转热，棕榈油替代效应开始显现，另外，国家储备油陆续投放市场，终端市场需求不足，豆油走势显疲弱。据全国农副产品行情检测系统显示，自2月底以来，国家陆续投放储备油以稳定市场供应，从反应的情况来看，全国95%以上的大中城市食用植物油价格都较年前出现了10%以上的较大回落。

　　外围市场难以提供动力 国内豆油期货上涨难度大

　　去年豆油期货一度跟随原油价格的飙升走势大幅上涨，今年以来，原油价格继续向上攀升，最高已达到126美元的位置，然而豆油期货却已缺乏去年的上冲势头，受大豆市场整体基本面因素影响，CBOT豆油期货经过3月初的大跌之后，近1个多月来期价维持振荡走势。由于国内豆油对外依存度较大，市场受外盘影响很深，CBOT 豆油疲弱难以给国内豆油市场提供支撑动力。

　　对于5月12日我国四川地区发生重大地震，海外投行纷纷表示，预计地震不会对中国农业生产造成显著影响，地震造成的通货膨胀效应很可能低于2月份的灾害性天气。不过，董双伟分析认为，地震可能会影响到四川地区的交通运输业，以及延伸带来对于饲料养殖行业等的影响，对于农产品市场，可能会带来菜籽油、玉米、粕类等市场阶段性发展变化。

　　国内油脂调控仍然是目前压制价格的一个重要原因，13日CPI刚刚发布就宣布提高法定存款准备金率，显示出国家调控的决心，加之四川地震灾情，稳定物价走势的任务更加迫切，一旦价格再度走高，市场面临的调控压力将再次显现。

　　上海中期期货研究发展部李宙雷指出，虽然豆油期货一度强势涨停，但基本面并不支持其价格继续上扬，油脂库存的增加，棕榈油使用量的增加及菜籽油的集中上市带来的冲击，可能出现的宏观调控以应对高企的CPI等等因素，都是压在豆油头上挥之不去的包袱。