七、新油菜籽上市压力

　　进入5月份以来，华中、华东包括西南等主产省份有少量油菜籽上市，油厂集中收购价格位于4400元/吨——4600元/吨，与去年不到2800元/吨——3200元/吨新菜籽上市价同比上涨55%——60%，对菜籽油形成底部支撑，同时也支撑豆油行情。

　　八、宏观调控政策因素

　　国内政策面调控压力犹存。今年我国一季度CPI同比上涨8%，4月份，我国居民消费价格总水平(CPI)同比上涨8.5%，涨幅比上月扩大0.2个百分点，创下自1996年7月以来近12年次高水平；环比上涨0.1%，涨幅比上月扩大0.8个百分点。同日，中国人民银行宣布，自5月20日起，上调存款类金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。存款准备金率升至16.5%的历史高位。

　　要达到《政府工作报告》中全年CPI增幅4.8%的目标仍有不小距离，这也使市场对于政策面进一步调控措施出台的预期在增加，而油脂类品种在未来一段时间内仍是调控的主要对象之一。

　　总体来看，未来大豆仍将在外部市场美元指数和原油的走势、阿根廷谈判的进展、大豆面积、产区天气等不确定性因素的影响下宽幅震荡。

　　尽管阿根廷农民罢工持续不断，但此前市场已逐渐消化这一利多题材，由于本月USDA最新公布的供需报告数据利多，CBOT豆类再度强劲反弹，但国内消费季节性转淡的豆油、菜油、棕榈油等食用油，在国家宏观调控和国内港口库存的双重压力之下，预计价格难以重返前期创纪录的历史高点，后市在10000——12000元/吨的区间震荡的可能性更大。

　　建议关注后期大豆播种面积最终数据、美国大豆主产区的天气动态、阿根廷农民罢工情况、大资金持仓情况、国家政策等因素，将会成为左右期价走势的热点题材，防范豆油行情频繁波动的振荡风险。