期货紧贴现货 后市做多PTA仍将面临较大压力

　　目前PTA在中国的产量增长相对比较稳定，但由于庞大的需求导致对进口的依存度很大。根据近10年以来对中国国内的需求，国产PTA总量和进口PTA总量的对比分析，另加上因汇率变化及关税政策的影响，目前对外依存系数为56%。

　　历史年份价格走势规律性较强 受需求的制约性很大

　　根据对最近两年的现货价格统计的结果，其价格最高超过17000元，最低3000元。在2006年3月份价格在现货价格当时为7600元/吨左右，8月下旬即涨至11400元/吨；9月初价格见顶回落，到10月17日下跌了3400元至8100元/吨。

　　2007年的现货价格总体运行区间为7100-8800元/吨，4月份以前处于涨势阶段，进入5月份开始了为期一个月的整理行情，到6月初价格达到了一年中的最高8800元/吨，随后便开始下跌，一直到10月底价格运行到了一年中的最低点。

　　分析这两年的整体价格走势，不难发现在这两年中的上半年价格上涨主要是得益于需求旺盛，上游产品和纺织品价格整体走高的影响，石油化工企业开工相对比较集中，需求也趋于旺盛。但到了下半年，虽然原油继续维持在高位，由于上半年高油价的开始带动了MEG(化学名乙二醇，和PTA是最主要的两种聚酯原料)价格的暴涨，当价格运行到一个相对偏高的位置时，企业的利润开始下降，部分企业开始关闭或者检修部分装置，降低了需求，这样就给处在过热行情中MEG起到了 “降热”的效果，促使其价格开始缓慢的下跌。

　　另外也与近几年国家对纺织行业不断出台的宏观调控政策有很大的关系，“紧缩银根”的政策使消费购买力下降、出口退税率下调、加工贸易限制等因素，使大多数企业在计算了利润后，发现利润相对较低或者根本无利可图时，就放慢了采购的步伐。融资商和聚酯工厂由于资金紧张，急于回笼资金而选择在现货市场上纷纷抛售储备的现货PTA，也增大了PTA现货市场的压力。

　　与现货企业关联性十分紧密的套期保值业务的开展，也给企业参与市场带来了更多的机会，达到稳定利润的目的。我们可以从国内PTA现货报价和郑商所仓单变化来分析目前国内企业所保持的态度。自进入2008年1月份以后，郑商所的预报有效仓单一直都是维持在大约40000张左右，到已经进入交割月份的805和约的开始逐渐退出市场，截止到5月7日，郑商所的有效仓单预报为38842张，相对于上个交易日减少408张。从目前的仓单数量来分析，相对平稳，整体上没有表现出很大的变化，也就表明了目前大多数石化企业对后市抱有一种等待行情的态度，过多的注册仓单给多头构成了一定的压力，现货商希望把期价稳定在目前的价格范围之内，不要作过多的波动。