周三晚间，美国豆油期货价格再度回落，由于没有进一步的基本面信息的刺激，美国豆油价格继续走低。短期内阿根廷市场由于罢工导致的停顿支持了南美即期现货价格，不过由于阿根廷罢工并不能组织远期现货交易，因此巴西市场远期豆油现货FOB升水继续走弱，12月期的已经达到了-1.6美分/磅的水平，基本上抵消了CBOT豆油12月期货对7月期货升水的走强。另外阿根廷方面现货价格目前维持在1325美元/吨，对7月的贴水达到了-1.4美分/磅的水平，在这样的背景下，国内9月和1月的进口成本将相差无几，因此当今日亚洲电子盘交易时段美国CBOT豆油期货价格下跌以后，国内豆油期货价格下跌明显。

　　国内豆油现货价格目前保持在11000元/吨的水平上，而部分地区棕榈油和菜籽油现货价格有50-200元/吨不等的下跌，从总体上看，豆油期货价格目前相对现货价格有400元/吨左右的升水，如果不是现货商存货普遍被套在高位，今日国内豆油期货价格下跌的幅度更大。不过值得注意的是：未来两个月内，国内一般贸易进口的豆油成本将可能在12000元/吨以上，目前的9月期货价格仅仅能够反映国家储备进口成本，因此豆油现货价格依然存在走强的可能性。根据海关数据，4月份国内进口大豆的数量不如预期中的大，显示出国内压榨企业已经在推迟船期，而且一旦未来两个月内国内豆油和豆粕价格持续低于进口大豆压榨成本，远期CBOT 11月期大豆价格就将有比较大的压力。另一方面，国际大豆运费价格也有下降的可能性，目前的运费价格处于历史最高水平，而远期运费价格一旦出现明显回落，对于远期进口成本将带来进一步的压力。综合以上分析，1月豆油期货价格的强势已经出现了结束的可能性。投资者应当重点关注。

　　操作建议：在现货价格压力和远期进口成本不确定的情况下，建议投资者暂时观望，即使要建立空头头寸也应在价格冲高过程中进行。(研发部 吴博闻)