摘要

　　1. 全球铝市供应略有剩余

　　2. 美国经济持续低迷、中国经济增长趋缓

　　3. 对通胀的担忧使得货币政策预期推动美元反弹

　　4. 国内电力出现隐忧

　　5. 库存高企，现货消费疲软

　　一、走势回顾

　　4 月铝价呈现下跌走势。月初，受到金融市场走稳以及美联储大幅降息预期的影响，伦敦3 月期铝(18895,-70.00,-0.37%,吧)最高升至3115 美元。之后经济数据的持续低迷、以及对通胀的担忧使得市场对美联储大幅降息预期的减弱，铝价在4 月中旬开始走低，伦铝4 月30 日收于2907 美元，沪铝指数4 月30 日收于18959 元。

　　图1：4 月铝价走势

　　
4 月铝价走势图。(资料来源：文华财经、中信建投期货)　　

　　二、市场分析

　　(1)全球铝市供应略有剩余

　　全球金属统计局(WBMS)周三表示，今年1-2 月全球铝市过剩186,000吨，去年同期为过剩25,000 吨，2007 年全年为过剩503,000 吨。WBMS表示，原铝需求为637 万吨，较去年同期高出423,000 吨。

　　IAI 数据显示，3 月全球原铝产量达216.8 万吨，去年同期为207.8万吨。

　　中国方面，08 年3 月原铝产量为107.66 万吨，净出口量为0.32 万吨，表现消费量为107.34 万吨。去年同期分别为产量96.3 万吨、进口2.36 万吨，表现消费98.66 万吨。

　　表1：中国原铝供需表(万吨)

　　
资料来源：中国国家统计局、中信建投期货

　　(2)美国经济持续低迷、中国经济增长趋缓

　　美国房屋市场从06 年以来，新屋销售逐渐下降，尤其在次贷危机爆发后，新屋销售以及开工数量剧减，同时耐用品订单数量大幅减少。宏观经济的低迷使得市场对铝需求持悲观态度。

　　我国一季度经济增长较上年有所回落，一季度国内生产总值同比增长10.6%，与上年同期相比，回落1.1 个百分点。

　　图2：中国经济一季度GDP 增速高位放缓

　　
中国经济一季度GDP 走势图。(资料来源：文华财经、中信建投期货)