糖市打破僵局靠供给

　　4月中旬的昆明会议透露国内食糖产量创出历史新高，糖价因此出现恐慌性下跌，南宁现货报价自3400元/吨迅速下调到不足3300元/吨，郑州白糖期货指数也从3900跳水至3500。由于逼近生产成本，糖价近日已经逐渐止跌，开始进行横盘整理。本年度食糖供应过剩已成为市场共识，需方购糖谨慎，而糖厂受成本制约也不肯大幅降价促销，后期收储题材朦胧更加深了买卖双方的观望情绪。

　　目前国内食糖现货价格是2006年初糖价冲高回落以来的低点，这是对今年食糖产量严重供大于求的必然反应，而造成这种局面的重要原因就是近年来的高糖价大大刺激了食糖的生产。自2002年初到2005年10月，广西糖价的高点只有不到3800元/吨，而低点仅2100元/吨左右，大部分时间是在3000元/吨以下运行。但在2005年底糖价迅速突破4000、5000元/吨等整数关，到2006年2月时已摸高到5500元/吨左右。尽管后来逐渐回落，但近年来长时间运行在3600—4100元/吨之间。据中国糖业协会的统计，2004/2005年度广西甘蔗种植面积为1026万亩，到2005/2006年度已经扩大到1150万亩，2006/2007年度超过1200万亩，到本榨季初广西提出的目标是进一步扩大到1400万亩。可见，是甘蔗种植面积迅速扩大导致食糖产量不断增加，而且产量的增幅已经明显高于需求的增长。

　　据统计，2005/2006年度国内食糖产量为882万吨(这是在2004/2005年度的糖料种植面积下取得的，以后类推)，而2006/2007年度达到1199万吨，2007/2008年度预计为1450万吨，产量增幅分别为317万吨和251万吨。而同期国产糖的销售量分别为872万吨、1159万吨，本年度到4月份已累计销售759万吨，同比增幅为287万吨和67万吨。考虑到2006年国家抛储120万吨而2007年收储1200吨，以及2008年收储50万吨的因素，则实际销售增幅为167万吨和117万吨。可见，食糖产量的增长显著高于销售的增幅。一般地，食糖的消费数量由居民饮食习惯以及使用替代甜味剂的情况来决定的。前者基本随人口增长和消费习惯而增加，增幅较稳定。而替代甜味剂主要用于食品加工业中，成本和生产工艺的要求是决定这部分需求的主要因素。近来糖价下降而玉米等农产品(000061行情,股吧)价格上涨使得食糖的市场份额有所扩大，在政策干预下糖精用量逐年减少也增加了对于食糖的需求。不过即使这样，全年销量的增长也难以超过200万吨(含已收储的50万吨)，年末库存很可能创历史新高。所以，期望通过增加消费来改善供需形势的想法有些过于乐观。

　　在昆明会议上，国家发改委及商务部有关领导曾经表示应该认真分析食糖的消费状况，避免食糖产量增长大于消费的需求。看来，只有控制未来产量的增长才是恢复供需平衡的根本途径。根据市场规律，当商品供大于求时会导致价格下跌，生产厂家因利润降低(甚至亏损)会减少生产，这样会逐渐恢复合理的供求关系。以印度为例，2007年由于国际糖价持续下跌导致蔗农疏于蔗田管理，食糖产量由最初预期的3200万—3300万吨逐渐下调到2900万吨，后来又减少为2700万吨。可见，在国内糖价创近年来新低的情况下有可能会抑制产区的生产热情，个别糖厂已因经营不善濒临倒闭，如果产销双方仍互不让步导致僵局持续下去的话，那么最终将损害整个食糖产业的利益，食糖产量也将见顶回落。

　　所以，投资者应转变单纯关注政策收储以及销售形势等短期因素的做法，只有当食糖的生产受到抑制时糖价才有望真正迎来牛市。所以，未来产区糖料的生长状况以及天气变化等题材对糖价的支持力度会更大。(期货日报　张向军)