经过4月份的连续下跌，5月黄金终于开始企稳。上周，伦敦现货金价格上涨了27.66美元。COMEX黄金期货6月合约上周五报收于885.80美元，上涨27.80美元。与此相比，沪金上周表现较弱，主力合约0812在周内三个交易日下跌，并且创出开市新低193.85元/克，周五在外盘上涨带动下跳空高开，反弹高走报收于最高价197.48元/克，周内上涨1.5元。沪金价格跌破200元以来，市场交投活跃明显大于以前，连续三周成交量放大，上周成交量较前增大近四成，持仓量增加至34160手。

　　我们认为，此波黄金的上涨只能看成是大幅下跌后的反弹，连续上涨动力目前尚不具备。

　　分析反弹的因素，不难发现通胀担忧，原油价格居高不下，美元反弹动能不足都是诱因。然而，需求不旺，基金减仓，美国经济形势的明朗化都将打压黄金的涨势。首先，目前处于黄金的消费淡季；其次，基金连续三周抛售黄金，显示对黄金中期形势的看空；再次，美国经济形势并不是那么悲观；最后，全球股市的走高吸引资金从黄金市场撤离。

　　黄金价格还处于相对高位，中级调整的态势目前尚未改变。国内黄金期货多头人气不足，发动行情还需时日。

　　(弘业期货专家团 徐江烽)