本周伦铜自高位回落，尽管周一COMEX铜价在伦铜休市的情况下利用空头止损盘的推动创出历史新高，但是由于沪铜和伦铜并未出现积极的响应。随着伦铜持仓量的不断减少，市场挤空动能已经丧失。

　　而交易所库存的大幅增加以及现货升水的走软直接导致了铜价调整的展开。

　　基本面上推动伦铜不断上行的利多因素正在趋弱，首先是维持了近四个月的低库存、高升水的格局本周开始发生改变，消费淡季的来临导致部分隐性库存逐步释放，库存的增加对现货升水构成了压力，最终削弱了现货升水对铜价的支撑。其次，前期始终处于弱势的美元也开始逐步进入反弹周期，这也使得铜价失去了来自美元贬值的利多支撑，目前虽然原油价格依然不断创出新高，但其对铜价的利多影响也正在减弱，铜市场自身的供求开始成为影响铜价的主要因素。

　　沪铜市场本周扮演着领跌的角色，虽然国内现货升水本周有所走强，但在市场对消费淡季到来的预期中，消费买盘依然匮乏，加之交易所库存再度增加也反映出现货升水的走高极可能由于部分现货库存转为期货库存所致。沪铜主力合约在跌破64000元的支撑后，中级调整已经展开。

　　从技术面上看，本周伦铜一举跌破了8400美元的支撑，中期调整空间被打开，虽然短期8000美元的整数关口可能会有一定的技术性支撑。但就伦铜在8500美元上方所形成的顶部规模和时间来看，8000美元很难成为本次调整的最终目标，预计伦铜主要的调整目标在7500美元附近。沪铜跌破64000元后的第一目标在60000元整数关口，考虑到人民币仍将持续升值的因素，中期目标指向55000元一线。

　　下周操作策略：逢反弹沽空。