一、一周黄金市场回顾

　　 上周国际金价有所反弹，继续大幅回调。上周伦敦现货金价报收884.91美元，较上个交易周下跌27.66美元，涨幅3.23％，周K线呈现基本吃掉了上一周的阴线。COMEX6月期金上周五报收于每盎司885.8美元，一周上涨27.8美元，涨幅达3.24%。

　　 国内黄金期货上周走势明显弱于外盘，沪期金主力合约Au0812周五报收于197.48元/克，一周上涨1.5元，跌幅为0.77％。由于近期人民币升值速度放缓，国内黄金期货与现货之间的贴水有缩减的迹象。

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　　二、近期金价驱动因素分析

　　美国经济

　　 本周五美元指数报收于72.996，一周跌幅为0.68％。

　　 本周美国并没有很重要的经济数据。5月5日公布的美国上周ABC/华盛顿邮报消费者信心指数为-46，降至15年低点，美国3月消费信贷为25580亿美元，增幅为07年11月来最大。全美房地产经纪商协会NAR周三发布的数据显示，美国3月NAR成屋签约销售指数月率下降1.0%，至83.0。因有意愿的购房者在获得贷款方面比较困难，导致美国3月成屋签约销售如预期那样出现下滑。

　　 目前美国除楼市以外的经济数据没有进一步恶化迹象，这使得美元获得一定反弹支撑。这也配合美元技术面及心理层面需求的反弹，近期美元的反弹却显得步履蹒跚。虽然目前美国官方多次发表对美国经济将在年底摆脱颓势的乐观预期，但巴非特、索罗斯等投资大师却保持长期坚定看淡美国经济的观点。可以认为，美国官方的发言带有一定扶持经济的舆论导向的意义，长期看空美元的观点可能更为客观。而近期美元反弹受阻也反映了市场对于美国中期长期经济层面可能延续糟糕或进一步恶化的顾忌。美元可能面临长空短多的复杂格局，这将为金市带来相对复杂的指引。

　　欧洲经济

　　 本周五欧元/美元汇率报收于1.5486，一周涨幅为0.04％。

　　 欧洲公布的经济数据依旧疲弱。欧元区3月零售销售年率为-1.6% 前值为-0.2%，降幅为记录最大。德国4月经季节调整的营建指数下挫跌至43.4，为去年7月以来最低,3月为48.1，营建业活动连续第二个月萎缩, 营建业急速收缩的主要原因是需求趋疲,由此导致新订单数下滑。欧元区3月零售销售月率下降0.4%，年率上升1.6%，年率降幅为2000年1月以来最大。

　　 欧洲疲软的经济数据日渐增多，使得市场认为欧洲央行下半年可能会被迫降息。欧洲央行周四决定维持4.00%的关键利率不变，而英国央行也在同一天宣布将基准利率维持在5.0%不变。欧洲央行行长特里谢秉持了过去所表达的观点，强调控制通货膨胀预期是欧洲央行的首要任务，而且也没有特别表现出对于欧元区经济可能下滑的担忧。欧洲央行的利率决议及会后声明完全否定了市场此前的揣测，与美联储更为关注经济衰退不同，欧洲央行明确表态更为关注通胀风险，这使得近期快速下挫的欧元/美元汇率得到了提振，这也为金价提供了支持。

　　原油价格

　　 上周NYMEX6月原油价格非常强劲，报收于125.96.美元/桶，一周涨幅高达8.29％。

　　 美国能源信息部周三公布的报告显示，美国5月2日当周原油库存为增加570万桶，至3.256亿桶，预期为仅增加160万桶。美国上周汽油库存为增加80万桶，至2.119亿桶，预期为减少10万桶；精炼油库存为减少10万桶，至1.057亿桶，预期为增加80万桶。原油库存数据增幅远大于预期，但数据显示柴油和取暖油库存进一步吃紧，油价被进一步推高。

　　 高盛(Goldman Sachs)分析师阿尔琼•穆尔蒂(Arjun Murti)日前预测，未来两年中，原油价格可能飙升至每桶200美元。MF Global高级副总裁John Kilduff说，“中国和印度的需求，美元疲弱都令原油变成对冲通膨的工具。”而投机，石油输出国组织(OPEC)供应的限制，伊朗、伊拉克和尼日利亚供应威胁及美国炼油厂出现瓶颈等因素，都构成当前油价强势运行的支撑。油价上涨的大趋势不会改变，但这个过程一定是通过波浪式运行来完成，而不可能一气呵成。目前的油价的上涨带着很大炒作和投机因素，应该对油价保持高度谨慎，如果油价发生大幅回落或回荡，金市必然会受到空头打压。

　　机构持仓变化

　　 全球最大的黄金上市交易基金Street TRACKS Gold Shares周五的黄金持有量为590.37吨，比上周五增持了约10吨黄金，稍有增加，但并没有明显变化。

　　 而根据CFTC的最新统计，截至5月6日，COMEX黄金期货的持仓合约为433741张，比上周增加了4071张。其中，非商业性净多仓量为1555967张，比上周有所增加，可见机构投资者近期增持多单。这为本周金价的反弹提供了动力。

　　 近期市场较为关注IMF的售金计划，但其售金计划也不会超出《华盛顿协议》关于央行售金的框架，其400吨的售金计划会分布在未来数年中进行，因而对市场的影响微乎其微。

　　三、沪期金操作策略

　　 目前金价的小幅上涨仅仅是超跌反弹，金价的阶段性调整还没有结束。但从技术形态上看，国际金价在反弹至885美元/盎司的上方后，可能存在进一步反弹的动能，本周金价会小幅可能继续，接下来上方的压力为在900美元/盎司附近，如有效站稳900美元,则可能上攻930美元/盎司。

　　 沪期金操作上，建议短线投资者可以逢低吸纳，但仅限于短线操作。中线投资者可以趁反弹逢高做空，长线做多者目前不宜进场，等金价调整到位并确认后再逢低买入。本周Au0812可能上攻200元/克的重要关口，前期多单持有者在200元的价位附近可以先部分平仓，如快速站稳201元，多单可以继续保持，下一个阻力位可能在205附近。