一、行情描述

　　本周(5月5日至9日)，郑州强麦平开高走，主力全约WS809开盘2044元/吨、最高2096元/吨、最低2042元/吨、收盘2071元/吨，较上周收盘上涨29元，虽周三冲高未果，但最后两交易日收复大部分失地，成交放量，较上周大增30余万手，持仓也略有增加。日K线图显示，期价弱势反弹走势有望延续，周K线收于六周高点，KDJ有低位粘合向上趋势，显示期价有摆脱低位盘整区域突破向上之意。

　　二、行情成因分析

　　国际市场上，CBOT小麦期价小幅收低，周五(5月9日)盘中再度跌破800美分/蒲式耳整数关口支撑，最低至790.75美分/蒲式耳，但终盘报收于803.5美分/蒲式耳，较上周收盘微挫6.75美分。笔者倾向于CBOT小麦期价将于800美分一线企稳，除了此前评论中已多次谈及的技术及心理因素支撑之外，从本周公布的USDA相关报告数据分析，导致CBOT麦价小幅收低的因素无非是08/09年度小麦产量有所增长，而这不过是补充一下过低的库存而已，对于缓解供求紧张局势作用有限。从近期库存看，报告将美国07/08年末小麦库存预估由上月的2.42亿蒲调低至2.39亿蒲，而将其出口预估由12.75亿蒲调高至12.8亿蒲。笔者认为，库存的低位、出口的强劲加上“粮荒”与通胀的影响，前期巨幅下挫的强麦可能已运行于底部，800美分一线极有可能成为新麦上市的定价基础。更何况新麦产量仍存变数，据USDA作物生长报告，截至5月4日当周，美国冬小麦生长优良率为47%，较去年同期低10个百分点，春小麦播种进度58%，亦慢于五年均值4个百分点，期望CBOT小麦继续大幅下挫、甚至回到去年500美分左右显然是不现实的。

　　国内小麦市场看，平稳运行仍是主基调，但成本政策的双重支撑已将麦价下跌空间封闭。5月7日、8日在安徽、河南两粮食批发交易市场进行最低收购价小麦拍卖再次表明，投放数量仍呈渐次减少格局，现货市场压力逐步减轻，而成交有渐趋活跃之势。本周两市场投放最低收购价小麦共计263万吨，较上周减少20余万吨，成交比率为11.03%，较上周高出两个百分点，成交价格与上周持平。从强麦期货价格看，在小麦收获季节日益临近的情况下，主力合约却在远期合约拉动下创六周收盘新高，无疑显示出市场的强烈反弹冲高意愿。

　　三、结论及建议

　　综上所述，成本及政策的支撑封闭了强麦期价的下跌空间，远期合约走高及周边市场走强给予强麦期价反弹动力，强麦期价仍有反弹上涨空间，且不排除收获期走出反季节上涨行情的可能。建议投资者主力合约WS809继续保持多头思路操作，防范风险可选择远期合约短空。

　　鲁证期货 赵磊