根据中国海关公布的数据显示，1-3月份锌出口共计21765吨，同比减少85.7％；进口共计21428吨，同比减少21.0％；锌矿石、精矿进口共计595782吨，同比增加63.5％。由于我国锌冶炼加工的产能持续扩张，对锌矿石和锌精矿的需求量不断增加，而国内锌矿的自给率逐年下降，目前上市公司中资源自给率较高的有中金岭南、宏达股份、驰宏锌锗三家公司，约在60%左右。对其他冶炼加工企业而言对锌矿进口的依赖度较高，这就推升了锌矿进口的需求。

　　另外，也有迹象显示贸易商大幅增加锌进口量(截至5月第一周止，大约5,000进口锌被运至上海仓库中，约为中国第一季度进口量的25%)，投注于人民币对美元快速升值带来的利益分享。然而，由于国内没有足够的需求来消化扩张的产量，加上政府不鼓励出口，使得更多的锌产品留在国内，这也就增加了国内锌价的压力。

　　从盘面上看，沪锌已经连续4周徘徊在18000附近，而在07年11月末超跌过后也经历了反复测试18000支撑的力度，这在一定程度上暗示市场认为18000附近将会是生产企业的成本支撑的预期价位。不过，从内外比价走势上看，当前运行在8.0均衡位置，这也说明内外操作盘正处在选择方向的位置，如果人民币再经历一轮快速升值，内外均衡比价将受到冲击。但总体来看，受供给过剩压力的影响下，锌价下行风险很大，重点关注库存大幅攀升对锌价下挫冲击。

　　操作上，仍主空思维，同时关注下周移仓换月对盘面的震荡影响。技术支撑位，内盘18000(外盘2100-2200美元/吨)将受很大挑战，下行压力较大。

　　研发中心 张良贵