风暴之后：美元隐见底 商品期货现分化

　　去年3月次贷危机由新世纪金融公司濒临破产掀起冰山一角，由去年夏天贝尔斯登旗下两基金传涉足次级债券亏损而轮廓渐渐清楚，再以后危机呈几何级数暴露和暴发：先是抵押贷款公司，后是一条线 上 的 蚂蚱——投行、保险公司、对冲基金等金融机构。

　　近期，美国公布的一系列经济数据向好，美元开始持续反弹，次贷危机已经见底的乐观情绪开始出现；但是，也有市场人士不这么认为。

　　业内人士指出，次贷危机对商品价格的影响正在逐步减弱，商品期货后市将根据基本面出现分化。

　　观点1

　　美国近期经济数据向好，美元可能已经见底，美联储救市措施有效，次贷危机最危险的时候已经过去。

　　美国近期经济数据向好

　　近期，美国公布的一系列经济数据向好，提升了市场的乐观预期。占国民生产总值(GDP)八成以上的服务业，有望成为美国经济的希望。上周美国供应管理协会(ISM)公布，美国4月服务业指数为52.0，高于市场此前预估的49.1，该指数维持在荣衰分水岭50之上，数据显示美国服务业表现强劲。

　　美国非农业生产率今年第一季度环比年率增长2.2%，远高于市场此前预计的1.5%。预示企业有能力通过提高生产率来降低其成本，帮助其增加营业收入。单位劳工成本增幅年率仅上升2.2%，低于市场预估的2.5%。劳动力成本受控将使得薪资相关的物价压力受到控制。美国劳工部公布的非农业生产率及劳工成本,增强了市场的信心。

　　美元可能已经见底

　　摩根士丹利分析师指出，2%是美联储调低基准利率进程的底线。从美国目前存在的通胀情况看，在减息到2%以后美联储就应该结束宽松货币政策的周期。而美联储在会后声明中也给予暗示，表示了对通胀情况的关心。种种迹象显示，美联储进一步减息的空间已经很小了，短期内，美元可能已经呈现见底状态。

　　美联储救市措施有效

　　大陆期货分析师施梁认为，事实上，次贷危机对美国经济损害并没有一直以来想象的那么严重。他指出，尽管饱受非议，但美联储持续大幅降息却是一个相对聪明的做法。在逐步减息的过程中，美国减缓了次贷危机以及随之而来的金融风暴对实体经济的更大冲击。正因为如此，美国经济在实质上并没有走坏。而随着各大投行纷纷计提损失，虽然近几个季度的报表会表现比较糟糕，但也应该在市场的预料之内。长期来看，美国经济走势仍然乐观。

　　观点2

　　美国经济仍有下滑风险，危机已经向欧洲蔓延，弱势美元符合美国利益，次贷危机影响仍然难以消除。

　　美国经济仍有下滑风险