市场运行

　　上周为五一假期后的第一个交易周，股市并没有出现预期的大涨，而是呈震荡下跌的走势。上周HS300收于3878.92点，下跌80点或2.03%。从上周个股走势来看，银行股成为拖累指数的重要因素，而中小板块特别是奥运、农业、钢铁和3G概念股，表现时有亮点。亚太市场上，虽然美联储在5月2日降息，但美股信心仍不足，呈现震荡走势。

　　从期货合约上看，4个合约基本跟随了现货的震荡走势，本周调整力度不小。其中0806合约跌幅最大，下挫近400点跌幅超过8%，0805和0812合约也有超过4%以上的跌幅，0809合约跌幅最小，仅为2.33%。0806合约的下跌基本是由于前期涨幅过猛。

　　交易机会

　　虽然五月整体看涨，但近期没有利好政策再度跟进，加之对银行股大小非解禁和即将公布的4月份CPI仍有较大担忧，近两周仍将呈震荡走势。从个股表现来看，权重股仍将低迷，而奥运、钢铁、医药等热点板块也将涌现。期指方面，由于前期过于乐观而近期走势没有达到预期上扬，部分投资者对后市产生了疑问，使得本周4个合约都出现了不小跌幅，其中尤以0806为甚。个人认为下周现货仍将以震荡为主，对于即将到期的0805的70点基差也基本合理，不存在明显交易机会。远月合约的基差也较为合理，若接下来的两周连续收阴或者近期指数出现大幅下挫，不排除远月合约出现重新估值的可能，可以选择做空。操作上建议投资者结合现货观望为主，可以建小规模的空仓，推荐9月合约。套利策略上，0806、0809、0812三个合约的价差分别为684点和560点，若短期现货波动不大，投资者可以选择空0809多0806、0812的套利策略。