中期期货时岩

　　近期的大豆市场，从基本面可以说内强外弱格局，而国内市场特别是旧作物合约的坚挺，最终还是倔强地拉动了外盘，从而使得两者形成互相拉抬特点。周三CBOT美豆大幅收高，7月合约收盘于1309美分。周四连豆高开高走，主力合约A0809高开于5228元，最高至5264元，收盘于5259元，上涨91元，持仓量增加14738手至308230手；主力合约A0901高开于4198元，最高至4226元，收盘于4222元，上涨76元。

　　首先来看美盘。影响美盘的因素，目前主要集中在阿根廷罢工和周末公布的供需报告上，而这两大因素一多一空，又使得市场难有方向。阿根廷罢工事件可谓是一波三折。就在本周初种种迹象表明，阿根廷农民已经同政府达成妥协，罢工有望结束的时候，情况急转直下，由于最终政府没有给出满意答复，阿根廷乡村联盟(ARC)主席马里奥·兰别斯在周三新闻发布会上宣布，已经决定发动为期8天的抗议活动，同时禁止谷物出口，但农民不会像3月份罢工时那样封锁道路交通和国内食品输送。至少要到5月15日，谷物才能恢复正常交易，届时农业团体将再次碰面来决定下一步行动。这一举动，已经使得巴西和美国的大豆出口基差再度攀高，再加上目前重新创出历史新高的大豆海运费，对于当前的市场构成了强大的支撑。

　　另一方面，东部时间5月9日(周五)早晨，美国农业部(USDA)将公布新月度供需预估报告。而业内分析师对美国2008/09市场年度大豆结转库存的预测，已经达到2.73亿蒲式耳的均值.这个数字要远远高出上年的1.6亿蒲式耳水平，同时也高出我们以3月份种植意向报告为基础，假设美国2008/09年度需求与上年持平后，计算出的2亿蒲式耳左右的库存水平。

　　2.73亿蒲式耳期末库存预测值的出现，意味着或者是由于近期美国大豆玉米带持续降雨，导致玉米播种严重滞后，已经达到1995年以来的最低水平，后期播种的大豆面积可能达到5000万英亩的惊人水平；或者就是意味着美国大豆需求，特别是出口需求，由于南美的争夺，包括中国市场今年的恢复性增产，而出现幅度不小的下滑。无论是哪种原因，对于市场都将构成较大的压力，当然，最终的结果如何，还是要看当晚美国农业部实际公布的数字。

　　再来看连豆市场。由于目前连豆市场的转基因大豆特性，已经使得809合约处于一种博弈状态，这也造成了809和901合约之间超过1000点的巨大价差。在这种情况下，已经难以以通常的行情判断标准衡量，因此对于该合约，以规避为妙。至于901合约，我们认为其走势与美盘趋同，也处于震荡状态当中。不过预计在5月下半月，伴随着进口大豆的大量到港，可能会承受一定压力。