大陆期货：原油库存持续增加 价格仍履创新高
www.cnfol.com 2008年05月08日 08:30 文华财经
燃料油市场分析
主要观点及参考建议：
国内上海期货交易所燃油期货受到国际原油市场的影响，全天高开低走，主力0807合约以4620元每吨开盘，最高冲至4644元每吨，终盘报收于4616元每吨，成交85524手，持仓+6994手至49656手。目前燃料油正如我们之前分析的那样不断创出新高的走势，但在这种走势下，不能盲目乐观，建议投资者：保守型投资者等待原油冲高后大级别的回调原油短线做空；激进投资者可以这两日逢低做多而后在周四假如冲高的状态下反手做空。
信息采编：
亚洲燃料油价格周三上涨.但对长期需求的忧虑令裂解价差降至纪录低位.180CST燃料油价格上涨4.90美元至每吨594.20美元,其升水维持在3美元上方,较上日微跌0.10美元.一位新加坡交易商说,"本月到达亚洲的套利船货较少,似乎使市场受到支撑,但现货价格高涨抑制了市场需求,限制了升水进一步上升的空间."预计290万吨西方燃料油套利船货本月将到达东亚,较上月下降17%.6月来自欧洲和拉丁美洲的船货预计约为270万吨.燃料油裂解价差估为贴水24至25美元,触及纪录新低,较上日下跌2美元左右.新加坡380CST船用燃料油价格约报554美元,码头交货批发价估于560美元.
原油市场分析
主要观点及操作建议：
近几日原油价格暴涨明显，但我们维持这几天的观点，尽管很早之前我们已经为这次的上涨定义了幅度125的区间，却没有想到如此迅速。也正是因为这种快速的上涨，我们需要保持时刻冷静，相信这已经是原油上涨短线的强弩之末，将会迎来更猛烈、更大级别超过10％的调整幅度。建议投资者逢高越高越抛，等待原油回弹60日均线。
信息采编：
周三收盘时纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油6月期货每桶123.53美元，比前一交易日上涨1.69美元，交易区间120.54-123.93美元；伦敦洲际交易所布伦特原油6月期货每桶122.32美元，比前一交易日上涨2.01美元，交易区间119.34-122.7美元。
美国原油库存持续增长，且增长幅度大于分析师预期。在美国石油库存数据公布之后，欧美原油期货急剧回跌1美元。然而20分钟后，随着纽约取暖油期货暴涨，欧美原油期货突然反弹，纽约原油期货盘中接近每桶124美元，伦敦布伦特原油期货突破每桶122美元。
5月份短短一周内，欧美原油期货暴涨了11美元，这种暴涨速度历史上罕见。周三导致油价跌而复涨的原因在于美国馏分油库存下降。
刚刚公布的美国能源信息署统计数据显示，截止5月2日当周，美国包括取暖油和柴油在内的馏分油库存下降了10万桶，尽管下降幅度有限，但是出乎分析师意料之外，此前多数分析师认为美国馏分油库存会上升。美国馏分油库存比去年同期低12.6%。
取暖季节过去，应该是增加馏分油库存的季节。然而由于汽油价格传统上高于柴油价格，欧美大量使用柴油动力机车，包括货运和客运车辆。因而导致今年以来柴油库存下降且价格暴涨。在期货市场，作为取暖油和柴油参考价的纽约取暖油期货价格比汽油价格高出10%。周三纽约取暖油6月期货收盘上涨近10美分。在零售市场，美国柴油平均零售价已经突破每加仑4美元。美国加利福尼亚州柴油平均零售价已经突破每加仑4.3美元。
美国炼油厂运转率仅有85%，而在往年这个时候炼油厂开工率在90%左右。有人认为，美国炼油厂技术和生产能力瓶颈导致产量不足。实际上，在成品油上涨幅度低于原油暴涨速度的情况下，炼油厂不愿意生产过多的成品油。在近期原油价格高于远期的情况下，炼油厂也不愿意去增加原油库存。
尽管如此，美国原油库存经过3周增长已经上升了1200万桶。美国能源信息署公布的数据显示，截止5月2日当周，原油库存增长570万桶，位于历年同期均值范围的中段。
美国汽油库存也意外增长了80万桶，库存量位于历年同期平均范围上半段，比去年同期高7.6%，为即将来临的驾车旅行高峰季节做了充足的准备。而在此前，分析师普遍以为美国汽油库存会下降。
总之，从美国石油库存整体情况看，对市场应该是利空。尽管成品油需求总量有所增长，但是供应和需求并未出现紧缺。往年这个时期，美国车用汽油年同比通常增长1.5%，而在刚刚公布的美国能源信息署统计中，美国汽油需求四周日均量926.3万桶，仅比去年同期高0.3%。同时馏份油需求四周日均比去年同期低0.5%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低5.8%。
万事达卡的零售数据服务商SpendingPulse公布的报告显示，截止5月2日当周，美国车用汽油需求量日均915万桶，比前一周下降了2.5%；比去年同期低5.8%。过去的四周，美国车用汽油需求量比去年同期低1.2%，过去的3个月美国汽油需求四周平均一直比去年同期水平要低。
因而，以美国馏分油库存仅仅下降10万桶为由推高油价，这明显是投机所为。一周前推涨油价的原因在于英国和尼日利亚同时罢工导致世界原油供应下降。如今英国石油产量已经恢复正常，尼日利亚罢工也结束，埃克森美孚公司在尼日利亚原油产量完全恢复，壳牌石油公司也宣称解除了石油出口不可抗力。供应方面的紧缺已经得到了缓解。对伊朗核问题的担忧已经持续了2年多，事实证明伊朗石油供应没有受到影响。
最后用利比亚国有石油公司总裁的话作为今天我们分析报告的结论。星期三这位总裁在接受媒体采访的时候说，油价还会上涨，仍然是否老话题，投机和地缘政治影响。他说，“这与基本面无关，我们看到供应充裕。欧佩克能做什么？无能为力。”
上海大陆期货研究部 刘炳宏
主要观点及参考建议：
国内上海期货交易所燃油期货受到国际原油市场的影响，全天高开低走，主力0807合约以4620元每吨开盘，最高冲至4644元每吨，终盘报收于4616元每吨，成交85524手，持仓+6994手至49656手。目前燃料油正如我们之前分析的那样不断创出新高的走势，但在这种走势下，不能盲目乐观，建议投资者：保守型投资者等待原油冲高后大级别的回调原油短线做空；激进投资者可以这两日逢低做多而后在周四假如冲高的状态下反手做空。
信息采编：
亚洲燃料油价格周三上涨.但对长期需求的忧虑令裂解价差降至纪录低位.180CST燃料油价格上涨4.90美元至每吨594.20美元,其升水维持在3美元上方,较上日微跌0.10美元.一位新加坡交易商说,"本月到达亚洲的套利船货较少,似乎使市场受到支撑,但现货价格高涨抑制了市场需求,限制了升水进一步上升的空间."预计290万吨西方燃料油套利船货本月将到达东亚,较上月下降17%.6月来自欧洲和拉丁美洲的船货预计约为270万吨.燃料油裂解价差估为贴水24至25美元,触及纪录新低,较上日下跌2美元左右.新加坡380CST船用燃料油价格约报554美元,码头交货批发价估于560美元.
原油市场分析
主要观点及操作建议：
近几日原油价格暴涨明显，但我们维持这几天的观点，尽管很早之前我们已经为这次的上涨定义了幅度125的区间，却没有想到如此迅速。也正是因为这种快速的上涨，我们需要保持时刻冷静，相信这已经是原油上涨短线的强弩之末，将会迎来更猛烈、更大级别超过10％的调整幅度。建议投资者逢高越高越抛，等待原油回弹60日均线。
信息采编：
周三收盘时纽约商品期货交易所西得克萨斯轻油6月期货每桶123.53美元，比前一交易日上涨1.69美元，交易区间120.54-123.93美元；伦敦洲际交易所布伦特原油6月期货每桶122.32美元，比前一交易日上涨2.01美元，交易区间119.34-122.7美元。
美国原油库存持续增长，且增长幅度大于分析师预期。在美国石油库存数据公布之后，欧美原油期货急剧回跌1美元。然而20分钟后，随着纽约取暖油期货暴涨，欧美原油期货突然反弹，纽约原油期货盘中接近每桶124美元，伦敦布伦特原油期货突破每桶122美元。
5月份短短一周内，欧美原油期货暴涨了11美元，这种暴涨速度历史上罕见。周三导致油价跌而复涨的原因在于美国馏分油库存下降。
刚刚公布的美国能源信息署统计数据显示，截止5月2日当周，美国包括取暖油和柴油在内的馏分油库存下降了10万桶，尽管下降幅度有限，但是出乎分析师意料之外，此前多数分析师认为美国馏分油库存会上升。美国馏分油库存比去年同期低12.6%。
取暖季节过去，应该是增加馏分油库存的季节。然而由于汽油价格传统上高于柴油价格，欧美大量使用柴油动力机车，包括货运和客运车辆。因而导致今年以来柴油库存下降且价格暴涨。在期货市场，作为取暖油和柴油参考价的纽约取暖油期货价格比汽油价格高出10%。周三纽约取暖油6月期货收盘上涨近10美分。在零售市场，美国柴油平均零售价已经突破每加仑4美元。美国加利福尼亚州柴油平均零售价已经突破每加仑4.3美元。
美国炼油厂运转率仅有85%，而在往年这个时候炼油厂开工率在90%左右。有人认为，美国炼油厂技术和生产能力瓶颈导致产量不足。实际上，在成品油上涨幅度低于原油暴涨速度的情况下，炼油厂不愿意生产过多的成品油。在近期原油价格高于远期的情况下，炼油厂也不愿意去增加原油库存。
尽管如此，美国原油库存经过3周增长已经上升了1200万桶。美国能源信息署公布的数据显示，截止5月2日当周，原油库存增长570万桶，位于历年同期均值范围的中段。
美国汽油库存也意外增长了80万桶，库存量位于历年同期平均范围上半段，比去年同期高7.6%，为即将来临的驾车旅行高峰季节做了充足的准备。而在此前，分析师普遍以为美国汽油库存会下降。
总之，从美国石油库存整体情况看，对市场应该是利空。尽管成品油需求总量有所增长，但是供应和需求并未出现紧缺。往年这个时期，美国车用汽油年同比通常增长1.5%，而在刚刚公布的美国能源信息署统计中，美国汽油需求四周日均量926.3万桶，仅比去年同期高0.3%。同时馏份油需求四周日均比去年同期低0.5%；煤油型航空燃料需求四周日均数比去年同期低5.8%。
万事达卡的零售数据服务商SpendingPulse公布的报告显示，截止5月2日当周，美国车用汽油需求量日均915万桶，比前一周下降了2.5%；比去年同期低5.8%。过去的四周，美国车用汽油需求量比去年同期低1.2%，过去的3个月美国汽油需求四周平均一直比去年同期水平要低。
因而，以美国馏分油库存仅仅下降10万桶为由推高油价，这明显是投机所为。一周前推涨油价的原因在于英国和尼日利亚同时罢工导致世界原油供应下降。如今英国石油产量已经恢复正常，尼日利亚罢工也结束，埃克森美孚公司在尼日利亚原油产量完全恢复，壳牌石油公司也宣称解除了石油出口不可抗力。供应方面的紧缺已经得到了缓解。对伊朗核问题的担忧已经持续了2年多，事实证明伊朗石油供应没有受到影响。
最后用利比亚国有石油公司总裁的话作为今天我们分析报告的结论。星期三这位总裁在接受媒体采访的时候说，油价还会上涨，仍然是否老话题，投机和地缘政治影响。他说，“这与基本面无关，我们看到供应充裕。欧佩克能做什么？无能为力。”
上海大陆期货研究部 刘炳宏
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