上周的大幅回调，并没有能够阻挡油价上涨的脚步，油价正跃跃欲试大有再创新高之势。继周二再度大涨创出122.73美元/桶的新高后，NYMEX原油期货于周三电子盘中持于高位，维持在121~122美元附近波动。原油疯狂地上涨，资金炒作过于偏激，120美元价格虚高，分析人士开始提出质疑，原油回调风险已越积越大。

　　资金炒作过于偏激

　　过去半个多月内，在其他期货品种缺乏支撑、弱势震荡的同时，原油却获得强劲推动节节上扬。即使由于美联储降息可能中止，美元连续反弹，油价却仅仅短暂回调，之后迅速站稳并突破120美元的历史关口，隔夜继续收高1.87美元创出纪录新高，并首次收在120美元上方。

　　在这一过程中，资金的推动作用功不可没。近段时间，产油国不断涌现的暴力冲突、罢工、输油管道泄露等事件，加剧了地缘政治紧张和对原油供应的忧虑，成为资金炒作的绝佳题材。

　　对于这种局面，业内人士也陷入迷茫当中，一些分析师无奈的表示“原油的走势已经看不懂了”，“只能用疯狂两个字形容”。毋庸置疑的是，原油市场的这种炒作已经过于偏激，调整可能随时会来临。

　　120美元价格虚高

　　原油的基本面不可谓不强劲。美国能源资料协会(EIA)周二表示，尽管美国需求下滑，但因中国、中东产油国、俄罗斯、巴西、印度等国家经济增长，仍将带动全球石油需求；同时还调高全球二季度石油需求预估6万桶。

　　而美国石油需求从长期来看也不会受到太大影响。国际期货刘亚琴指出，美国石油战略储备一直维持稳步上升，显示出石油作为重要战略性物资，整体需求并未下降。

　　尽管如此，基本面却很难支撑原油在短时间内维持如此快的上涨步伐。一方面，近期出现的一些地区性局势动荡和供应紧张状况，并不能维持长久，一旦结束，期价的泡沫必将暴露；再者，从大的背景来看，当前经济形势日渐复杂，全球经济趋于失衡，高油价已背离了宏观经济形势。更何况5-6月份通常并不是消费强势季节，经济增长的放缓也必将影响到现阶段原油的消费状况。这些因素均使得120美元的油价明显虚高。

　　油价回调难以避免

　　原油价格必将调整是不少业内人士的共识。然而，究竟在何时调整，调整幅度如何，似乎还很难预测。刘亚琴认为，近一两周内油价应当会出现调整。光大期货分析师刘月来则认为，调整未必会是现在。他表示发展中国家需求仍然强劲，美元弱势未改；而从基金持仓情况来看，多头也还没有退出迹象。

　　毕竟疯狂的资金行动令人很难捉摸。资金可能继续抓住风吹草动进行炒作，推动油价创出新高；但也有可能在市场一片唱好的乐观情绪中突然撤退，造成期价大幅下滑。不过多数分析人士表示，基于强劲基本面和弱势美元的大背景，即使出现大幅调整，原油长期也将维持高位震荡。刘亚琴表示，原油震荡区间可能在110~120美元之间。

　　另外，值得注意的是，在美元阶段性见底的趋势下，农产品、基金属、黄金等期货品种均大幅走低，只是受到原油强势支撑，限制了下行空间；一旦原油价格下调，其他品种也可能失去一道重要防线，跟随走低。