LME三个月期铜在昨晚的交易中基本维持了白天电子盘的涨幅，终盘收报8525美元，涨125美元。从盘中表现来看，市场价格在8550点一线存在较强压力。

　　国内市场方面，沪铜平稳开盘后便逐级震荡回落，空头力量占据绝对优势，尽管多头主力资金在低位不断买入试图顶住空头打压，但大量的做空散户资金源源不断的入场促使价格走势难以抬头。沪铜主力合约0807终盘收报64280元，较昨收盘价跌620元。国内现货受消费清淡影响，价格承压，市场成交仍不活跃。

　　近期，外盘商品市场各品种除原油外均出现了持仓量持续减少的态势，显示资金不断从商品市场抽离的迹象。LME铜目前的持仓量为25.5万手，较今年的最高持仓28.2万手足足减少了2.7万手。

　　LME铜目前的利好因素局限于现货升水维持在高位、劳资罢工以及原油的强势。首先，LME铜的现货升水在150美元之上，不过注销仓单已经回至8150吨，未来库存将呈现增加的格局，那么，现货升水将随着库存的增加而出现回落；其次，罢工因素成为多头的一张王牌，不过，罢工因素并不能引发产量的锐减，毕竟罢工结束之后又将加紧生产以弥补产量损失；最后，原油价格的强劲上扬确实给整个商品市场价格带来了激励，实际上，原油的上涨并非由供应紧张所导致，美元的贬值应该是原油走牛的罪魁祸首，随着美联储减息进入尾声，美元指数有望小幅调整后出现第三浪的主升浪行情，这将促使商品市场价格再次面临美元上涨随带来的压力。

　　鉴于国内消费仍没有任何起色，我们继续给出铜市场震荡偏弱的趋势评级。技术上，LME铜上周五的反弹正是对周四晚间向下突破的有效性进行测试，可以这么理解，如果LME铜在8400-8500美元一带受阻(特别是如果晚间LME铜收盘在8440美元之下)则基本上确认向下突破是有效的，那么后市可能存在进一步回落的空间，如果LME铜重新持稳于8500美元之上则表明上周四的向下突破是假突破，那么抛空节奏则需要放缓。

　　操作上，建议重点关注LME向下突破的有效性，一旦出现回落则下跌的空间可能会比想象中的还要糟糕，前期空单可以依托5日均线为止损继续持有。

　　江南期货：蒋东林