菜油期货价格、现货价格走势对比

　　


　　菜油季节性压力将显现

　　从5月中旬开始，油菜开始收割，各地的中小榨油厂开始陆续收购农民手中的油菜籽，并开榨新菜油。7-8月份各压榨厂全力开榨，菜油压榨旺季到来，大量菜油涌入市场，到9月份时候，菜油价格迎来年度低谷。在国内由于菜油和豆油、棕榈油之间的价差较大，因此大量的棕榈油和豆油被参兑到菜籽油中，减少对菜油的消费。在夏季，棕榈油进口增多，参兑价格较低的棕榈油替代了菜籽油的使用，而到了9月份以后，由于棕榈油凝固点比较高，棕榈油就不能掺和到菜油中间，我国对棕榈油的消费需求会降低，而此时菜油需求就会上升，价格也随之上涨。豆油方面，由于4、5月份南美的大豆开始收割，逐渐上市，价格较低的南美大豆和豆油也开始出口到我国，造成植物油供应较多的局面。在5、6月份菜油面临季节性压力将较大。

　　国际上油籽增产，有望创出历史新高

　　笔者在油菜籽网举办的行情分析会上了解到，今年不仅我国油菜籽增产，而且国际上许多油菜籽生产大国也喜获丰收，油籽产量有望创出历史新高，缓解目前紧张的植物油供应形势。据德国油世界预测，全球油菜籽08/09年度总产量为5140万吨，同比增加350万吨，美国Informa公司预计，08/09年度全球油菜籽产量将达到5200万吨，同比增加440万吨。市场预计2008年加拿大油菜籽产量有望达到甚至超过1000万吨水平，同比增加130万吨以上；前苏联地区油菜籽产量将超过300万吨，同比增加100万吨以上。澳大利亚菜籽产量有望恢复正常年景的150－170万吨水平，同比增加40～60万吨。不仅油菜籽，而且包括大豆在内的全球七种主要油籽的产量将大幅增加，从07/08年度的3.89亿吨增加到4.10亿吨，创出历史新高。我国菜籽油价格和国际上的豆油、棕榈油等其他油脂的价格联动性相当明显，国际上油料作物的总体增产格局将部分缓解目前植物油的供应压力。

　　国家将加强对菜籽油等植物油市场的宏观调控

　　由于去年底和今年初包括菜籽油在内的食用油价格大幅上涨，成为推动国家CPI指数大幅上涨的主要因素。一季度我国居民消费价格指数CPI同比上涨8％，为十年来的新高，而根据政府工作报告指出今年CPI涨幅要控制在4.8％以内，这样国家可能会在植物油领域加大调控措施。据考察访问的一些厂商介绍，今年压榨厂普遍担忧国储抛售储备植物油的力度，将会对菜油价格形成压制。笔者还参加了4月28日在荆州由油菜籽网组织的08年菜籽油行情分析会，在会上与会嘉宾透露，今年国储将扩大收储力度，同时将建立国储自有的压榨厂和国储的小包装品牌，未来将会有中储牌的植物油直接投放市场，打压植物油价格。如果国储抛售和调控力度加大的话，这将是未来菜籽油价格上涨的一个压制因素。

　　后市展望：菜油上半年风险较大，下半年机会较大

　　笔者最近几日考察湖北湖南地区的油菜生长情况和厂商、农户、政府部门的交流情况，以及结合笔者自己的思考，认为目前菜油面临较大的供应压力，上半年不确定因素较多，上行压力较大，而到下半年在需求推动等因素刺激下可能会重新走强。笔者此次考察的一个较深刻的体会是，目前郑商所的菜籽油期货在湖北已经深入人心，不仅大型压榨厂商而且许多小厂、贸易商、政府部门甚至是农户也对菜油期货的价格走势十分关注，期货价格对现货生产的导向作用日益显著。这些参与菜油价格博弈的主体不仅关心菜油的价格波动，而且对于相关联的豆油、棕榈油甚至是美国原油的的关注度也相当高。因而对于后市菜籽油的价格走势判断，我们不能仅仅局限在菜油一个品种上，而是应当把目光放到全球以及其他关联商品上看才能得出比较综合的判断。在上半年，市场普遍关注的美国5、6月份大豆月度供需报告和种植面积报告将较大影响全球油脂价格，而且在5、6月份南美大豆上市之际，美国CBOT大豆价格可能会有一个季节性回调。国内方面，5、6月份菜油供应增加，棕榈油进口增加参与植物油勾兑，国家的宏观调控的影响等因素会使得菜油价格上行面临较大压力。到8月份以后，随着美国大豆种植面积的确定，美豆销售季节的到来，以及原油价格的走强，国际油脂价格有可能在8、9月份开始走强。9月份以后，国内方面，菜油消费旺季到来，棕榈油进口减少将加大菜油的消费量，菜油价格会重新走强。此外，从生物能源角度上看，原油价格对菜油影响也较大，也是植物油市场中一个十分不确定的因素，如果石油价格持续走强，菜油价格也难以回落。

　　(中证期货)