消费渐入旺季 棕榈油五月料平稳

　　08年以来棕榈油价格大起大落，1-2月份受国外基金炒作和中国、印度油菜籽减产以及原油价格上涨等因素推动价格升至历史高位。3月份到4月初因国际基金遭遇次级贷款危机大幅平仓和美国大豆播种面积将大幅增加的预期，棕榈油跟随美国豆油直线快速下跌。4月份以来，受国际基金重新进场买入推动和价格超跌反弹要求而反弹走高。截止目前处在箱体振荡之中。国内现货价格走势与大连棕榈油期货价格走势保持一致。

　　当前影响市场走势的关键因素：

　　4月10日，马来西亚棕榈油局公布了3月份数据，马来西亚3月末棕榈油库存为180万吨，较上月下滑5.5%，2月末棕榈油库存为193万吨。尽管该数据低于市场预测的200万吨记录水平，但处于近年来的较高水平。对棕榈油价格上涨有一定的压力。

　　4月中旬到目前印尼港口工人因国内港口私有化的问题声言举行罢工，因对印尼棕榈油出口没有实质影响，短期未能促使马来西亚棕榈油价格暴涨。需要关注罢工的进展情况。这个不确定因素对棕榈油价格有很大的影响。另外阿根廷农民与政府之间的谈判间接影响国际棕榈油市场。

　　国外基金在3月初大幅减少多单后，4月初重新进场做多，特别是4月9日美国农业部公布较为利空的油籽报告后基金仍然强行拉抬价格，资金推动特征明显。农产品的普遍飙升促成了棕榈油底部不断抬高。

　　今年1季度我国棕榈油进口量达到111万吨的较高水平。由于1—2月雪灾原因，港口库存消化较为缓慢，进入4月份以来压力更为突出，个别港区甚至出现罕见的胀库现象。一般来说5月份以后棕榈油掺兑需求才会增加，消费才能进入高峰期。因此由于国内高熔点精棕油产品的需求尚未启动，而目前港口库存水平又攀升至近年新高，用油企业的观望心理有所加强，短期之内高库存对国内棕榈油现货价格有较强的压制作用。

　　4月初以来发改委接连批准油脂企业和方便面企业涨价申请对盘面构成了一定的支撑，但16日发改委证实驳回了国内四大食用油生产和经销企业的提价申请使棕榈油价格上涨增加了难度，16日公布的中国CPI数据和央行提高准备金的决定对市场信心打击较大。未来一段时间内棕榈油将受到政策强压。

　　4月25日，印尼政府决定将下调5月毛棕榈油出口关税至15%，4月为20%。5月毛棕榈油出口基本价将从4月的每吨1,196美元下调至1,082美元。这一与马来西亚争夺出口市场份额的举动无形中将对国际出口市场的价格有一定的打压。

　　价格走势判断

　　目前棕榈油的消息面较为匮乏，受豆油和菜籽油的影响较大。基于(1)国际基金做多力量；(2)中国政府政策调控；(3)中、美大豆播种面积必然增加；(4)棕榈油消费五月开始进入旺季。以上四点要素综合判断，5月份棕榈油期、现货价格将呈现宽幅上下波动的走势。大连棕榈油08年9月期货合约预期振荡区间9,500-11,500元/吨之间。(广发期货)