一、市场描述

　　五月的第一个交易日，郑州强麦平开高走，自“五一”节前的跌势中反弹。主力合约WS809开盘2044元/吨、最高2063元/吨、最低2042元/吨、收盘2059元/吨，虽以次高价收盘，但日K线显示，期价未能冲破上一交易日阴线的压制，反弹呈现弱势，成交缩减，持仓略增，长线底部支撑强劲，但反弹之路仍显漫长。

　　二、行情成因分析

　　CBOT小麦连续经过整整两个月的连续大幅下挫，期价探低至776.5美分/蒲式耳后，大幅反弹，近日重回810美分/蒲式耳一线之上。中长期看，期价受支于61.8%的技术支撑及800美分整数关口而重归反弹的可能性较大，给予长期低位徘徊的强麦期价以支持与拉动。然而强麦反弹更直接的动力来自于成本及政策的双重支撑。远期合约期价的大幅上扬无疑表明市场对于一月以后即将收获的小麦产量及质量心存隐忧。

　　国内小麦现货市场依然平静，本周的最低收购价小麦拍卖仍将按期于周三、周四举行，但从上月已显露投放量渐次减少的迹象。有确切消息表明，本周两市场投放量将进一步缩减至250万吨左右。现货市场压力逐步减轻已是不言而喻，而新产小麦成本及政策托底，下跌空间已然封闭。强麦期价重归反弹是合乎情理的选择。

　　三、结论及操作建议

　　综上所述，成本及政策支撑、生产忧虑及外盘拉动将促强麦重归反弹之路，但紧缩货币与控制物价上涨的政策及小麦关系国计民生的地位决定了其上涨幅度受限。对WS809而言，建议投资者中长多头思路操作，防范风险可在远期合约短空。

　　鲁证期货 赵磊