伦铜市场低库存、高升水局面在四月份依然维持着，这在很大程度上为挤空行情的延续提供了条件。

　　


　　人民币升值步伐略有放缓，沪铜与伦铜比价稍有回升四月下旬随着人民币兑美元升值步伐的略有放缓以及上海期货交易所铜库存的持续减少，沪铜与伦铜比价出现了小幅回升，但是沪铜依然未能改变弱势的格局，这主要受到来自国内现货价格疲软的压力。

　　


　　中国精铜消费在四月份依然没有出现明显的回升，这主要从国内现货升贴水的变化可以有所体现。在四月份中国内现货始终处于平水或小幅贴水的状态，继续对沪铜跟涨伦铜形成制约。消费淡季即将到来，铜价挤空行情已经步入尾声随着夏季传统的消费淡季的临近，铜市场基金多头获利了结的迹象日趋明显。虽然市场挤空的条件依然存在，但从伦铜持仓量的持续大幅

　　


　　减少以及COMEX铜市场挤进净多头村的持续减少均可以看出，基金似乎短期已无意继续退高铜价。尽管技术面上，自一月份以来的季节性上升趋势仍未被打破，短期技术指标也已得到了较为充分的修复，但是伦铜持续在8400美元/吨上方震荡减仓，使得步入中期阶段性调整的风险正在逐步加大。

　　


　　预计五月中旬后铜价有望在消费进一步减缓的压力下进入阶段性调整。

　　操作上，建议多头全面了结。铜加工企业可减少保值数量或等待更好的买入保值时机。