影响黄豆市场价格主要因素分析

　　一、黄豆供需因素分析：4月美国农业部报告显示 本年度全球产量略增 美国消费量大减 全球库存连续第三月增

　　高价抑制豆油消费。据美国农业部4月份月报供需报告显示全球黄豆产量略调增，全球消费下降幅度较大，主要是美国消费需求下滑较多。4月全球大豆产量21999万吨，较上月报告值增加14万吨，主要是非主产国产量调增。主产国美国、巴西、阿根廷产量维持上月数据不变；本月全球大豆需求23383万吨，较上月减220万吨。主要是主产国消费调减所至，其中主产国美国消费量5264万吨减180万吨，阿根廷3954万吨减50吨，巴西3448万吨减20吨。

　　全球期末库存4931万吨增187万吨，连续3月递增。主产国消费调减导致库存增加。美国大豆期货库存调增，4月期末库存436万吨，较上月增55万吨。阿根廷期末库存增50万吨至2099，巴西期末库存增84万吨至1827万吨。

　　截至4月报告全球产量变化不大，但主产国消费需求继上月主要进口国之后出现下降，近期豆油价格对需求抑制仍较明显，导致全球库存连续3月增加，需警惕后期消费减弱对价格的压制作用。

　　二、销售数据仍是左右近期豆价的重要因素

　　4月行情整体看，销售数据仍是左右豆价涨跌的主要因素。月初，受逢低买盘提振，豆价持续反弹。从中国4月前两周的进口数据显示，美国都中国的出口有增无减，4月3日中国购买美豆28.4万吨，4月10日中国购买美豆增加至37.25万吨，环比增长31.36%。据美国农业部出口商报告显示月初中国一次性就向美国签订22.6万吨大豆出口合同；随着价格的走高出口则较前期有所下降，豆价下挫。4月24日CBOT盘前，美农业部(USDA)公布了截至4月17日一周出口销售报告。当周美国2007/08市场年度大豆净出口销售量为37.67万吨，较前一周削减21%，中国仅进口5.26万吨。可以清晰的看到大豆价格主要受销售近期数据变化影响较大。

　　三、08/09年度美国玉米播种进步较慢 增加后市大豆播种增加几率

　　由于四月中下旬，美国中西部主产区连续降雨，影响了玉米的播种进度，美玉米播种明显落后往年。美国农业部公布的作物生长进度周报显示，截至4月20日(周日)，美国2008/09年度玉米播种完成4%，去年同期为9%。玉米缓慢的播种进度，这增大了后期大豆播种面积增加的几率，对美豆价格形成了压力，美豆价格近期持续攀升难度较大。

　　四、美基金存在借阿根廷农民罢工出货的可能

　　笔者始终认为，无论阿根廷农民罢工事件持续多久，南美的大豆终究是要出口的。这次阿农民罢工事件是否有国际势力背后的支持，借此拉高价格出货的可能性不能排除。主力多头不会愚蠢到在大豆播种期拉高大豆价格，为大豆争取来更多的播种面积。所以不排除拉高价格掩护出货才是主力多头的真实意图。而4月29日美基金持仓数据显示，美基金当周大幅减净多头寸1.78万手，证明了基金在1400以上价格无意增持多单。

　　五、预计减息周期暂结束，通胀压力或减缓

　　4月30日美联储宣布降息0.25%(25个基点)，联邦基金利率降至2%，同时将贴现率下调25个基点，至2.25%。经济学家普遍预计2%是本轮降息周期的终点。美联储降息声明全文表示：最新数据显示美国经济状况依然疲弱。虽然核心通货膨胀压力有所减轻，但能源与其它大宗商品价格出现上涨，一些指标显示通货膨胀预期在近几个月有所增强。委员会预计未来几个季度的通胀压力和缓，反映出能源以及其它大宗商品价格将趋于平稳的预期以及资源利用压力的减弱。但通胀前景仍有很大的不确定性。继续密切监测通货膨胀的最新情况十分必要。委员会将继续监控经济与金融市场的情况并在需要时采取措施来促进经济的可持续增长以及物价的稳定。