供大于求 糖市将于低位徘徊

　　一、 行情回顾：

　　美国11#原糖与郑州白糖期货行情对比

　　


　　


　　郑州白糖期货行情在4月期间表现出弱势震荡，近弱远强。SR809合约开盘3790元，收盘3439，下跌351点(或-9.26%)，最高与最低振幅465点，SR809合约更创出上市以来的新低。SR901合约表现相对抗跌，月跌幅206点(或-5.1%)，全月区间弱势震荡为主。

　　偏空的基本面造就了4月的行情，主要体现在对灾害产量的估计上。对于50年一遇的灾情，估产数字出入较大，而从促使了价格的大幅波动。这些不准确的信息在期货市场上也提供了炒作的机会，在最终产量数据出来后，供给与需求决定了价格的方向，现货价格回到成本附近，期货价格低位震荡。4月行情可以看出，准确的数据是对宏观调控及价格操作方向准确的指导。

　　二、 基本面因素分析

　　1、供给与需求(世界、中国)

　　(1)产量

　　国际方面：预期调整，过剩缓解

　　国际糖业组织(ISO)：07/08榨季全球糖产量将达到1.684亿吨，消费量为1.591亿吨，食糖剩余量下调至930万吨，全球的食糖库存量也将降到7400万吨。

　　ISO认为，虽然本制糖年全球食糖过剩量较先前有所减少，但到2008年9月本榨季结束时，糖市前景仍然利空，且基本面预期将给国际糖价造成一些上行的压力，而贸易盈余及高企的库存水平使得偏空的前景进一步增强。ISO还同时估计，到08/09年全球食糖市场的供求将重新达到平衡，甚至有不到100万吨的供给缺口。国内外比价——

　　


　　国内方面：产量增加

　　估计产量达到1433万吨。具体情况如下：广西预计产糖量在900万吨左右；云南本榨季预计产糖210万吨；广东估计产糖141万吨；海南食糖产量51.5万吨；北方甜菜糖产量120万吨；其他地区产量10万吨左右。

　　4月国内现货市场价格动态：

　　


　　(2)消费量——积极增长

　　国内消费估计在1350-1400万吨。有利的因素：食品增长每年都是3%的增长率，糖消费还是正常的增长；奥运会的促进，估计多30-50万吨左右；目前广西已跌到3300左右，淀粉糖的使用量会因为价格的原因让出50万吨的量。因此，消费量增大将从第2季度开始，今年的消费增长率估计还在10%以上。

　　(3)进出口量——减少

　　2008年一季度我国进口食糖13.6万吨、同比下降19.6%，进口额0.44亿美元、同比下降14.72%。3月当月食糖进口量7.5万吨、同比增长4.1%，进口额0.26亿美元、同比增长14.8％。一季度我国食糖进口量下降的原因主要是本榨季我国食糖有较大的增产，国内食糖市场供给充足;国际糖价高位运行使得进口糖无利可图。一季度进口食糖占今年进口关税配额的7.0%,同比减少1.7个百分点。2008年食糖进口配额仍为194.5万吨。

　　总供给：产量1433万吨+库存结余50万吨+进口20-30万吨=1500万吨

　　总需求：消费1350-1400万吨+收储50万吨=1400-1450万吨

　　过剩量：总供给-总需求=70-80万吨(取中间值)

　　2、天气与灾害——数据失真

　　灾害损失情况信息的不实尤为突出，受灾时说广西减产180万吨，现在又增产，反映了统计工作上的不足。

　　期现价差——价差快速缩窄

　　


　　3、政策因素——市场为主、收储为辅

　　08年全国食糖形势分析会上，商务部徐息和司长表示：国家调控只在两种极端情况下实施宏观调控，一是行业面临全行业亏损的情况下，无法通过自身来调节而走出困境的时候，国家会实施调控。二是，市场已经失去理性，对行业未来发展造成较大损害的时候。调控是用来保证行业的稳定发展，只起到市场调控的一个辅助作用，不能替代市场调控。因此，国家收储不是主要问题了，个人意见是，收也可以收一点，无关大局。但如果国家再收100万吨，对行业的发展会造成伤害。从长远来看，在未来两三年内把成本较高的企业逐渐淘汰出去，能使我们的行业更健康。

　　国家发改委马占平副司长表示：当前对于收储，大家观点不一致，我们回去再研究，确实是有利有弊。因为下一榨季产量还是要增加，甘蔗价格还要涨，农民、地方政府的种植积极性都高，广西起码要增产50万吨。关于地方收储，希望广西能收储一些糖，广西每年都有收储意向，财政也拿出一些钱，广西糖产量那么大，也有义务收储。

　　4月23日广西区经委糖业处和糖协召开了相关的工作会议，根据上述会议精神部署后期工作，具体内容如下：1、代政府拟文向国务院请求实施国家第二期食糖储备。在国家实施第二期收储的基础上，研究适时启动地方食糖收储，以配合国家收储。要召集制糖企业，研究如何开展地方收储，包括实施时间、方法和收储数量，初步考虑拟收20万吨；2、研究食糖出口事宜；3、研究糖业发展基金；4、关于部分制糖企业在期货市场上操作损害行业利益问题。要召开制糖企业领导会议，研究在郑州期货市场和和批发市场的操作。要统一思想，避免损害行业长远利益；5、合理控制甘蔗种植面积；6、引导新闻媒体，正确把握舆论导向；7、加大产品结构调整，延长产业链，发展循环经济；8、限制糖厂的新建和扩建。