热点评析

　　『豆油下跌空间有限,近期振荡仍将延续』　　

　　因阿根廷农户可能重返罢工，但在另外传出农户和政府仍在谈判中的消息之后，周五CBOT豆油市场冲高回落，主力合约7月份上涨0.91美分。受此影响今日大连豆油低开高走，冲高回落。其中主力Y0809合约以10752低开，盘中最高点10886，最低点10752，成交了243530手，持仓增加了7342手至99498手，终盘报收于10808点，较上一个交易日结算价下跌18点。南美罢工及压榨亏损对豆油形成很强的支撑，预计近期连豆油下跌空间有限，延续振荡走势。

　　首先，据最新跟踪数据显示，2008年全球大豆产量预计将达到2.085亿吨，同比增加1664.2万吨，增幅8.7%，虽然总体供需仍有缺口，但是产量增长远远大于需求增幅的4.6%(需求同比增加1097.5万吨)，供需紧张状况有望得到缓和。其中，中国作为全球最大的大豆进口国2008年大豆播种面积将达到950万公顷，同比增加106万公顷，增幅12.6%；产量预计达到1650万吨，同比增加300万吨，增幅22.2%，大豆进口增速放缓，将有效地降低国内外油脂市场供应压力，使供需趋向宽松。

　　不过，南美各国为了稳定国内物价，纷纷提高了出口关税以减少粮油作物大规模流出的风险，而这就影响了广大农民及时变现和收益，引起了阿根廷农民持续罢工。目前罢工事件已经严重影响到阿根廷大豆

　　收购和加工步伐，罢工期间，阿根廷国内大豆加工量只有正常水平的30%。据报道，目前阿根廷农户与政府的谈判依然处于僵局，此次谈判可能会失败，随时可能恢复罢工。另外，巴西港口约80%的海关官员举行罢工，要求提高薪金，改善工作条件，大豆出口也被耽搁。

　　按临近四月末计算的5月船期理论进口成本处于4947-5064元/吨，较前期的4600元/吨高出300元/吨以上。而5月船期进口豆油理论成本在12664-12759元/吨，6月到港豆油理论成本在12521-12607元/吨，理论进口成本明显高于月末港口地区毛油11200-11400元/吨的价格，形成倒挂。此外，按照进口大豆、毛油等成本计算，压榨及精炼的企业，月末的理论压榨利润已经处于亏损104-330元/吨的状态，这样的高成本，减缓了豆油市场的下跌速度。为了应对国内市场需求疲弱的状态，部分油厂采取了停机、限产等措施来缓解其自身的库存压力。近期，贸易商一直以销售手中库存为主。大部分贸易商已经将前期高价库存销售。部分中间商已经出现了对库存补充的需求，出于对行情走势的担忧没有进行实际性的补库。通过对市场的调查，大部分中间商已经无货或者只能应付短期内的消耗，预计短期内国内市场的需求将会放大。今年五一假期缩短，对市场需求影响较为明显，国内市场基本上没有出现以往的集中备货现象。国内油脂市场的需求将在五月中下旬放大，加之为奥运期间的食用油储备，国内需求将逐渐上升。