周一国内铜市交投冷淡，铜价跳低开盘后冲高回落。其中7月铜收盘于64580元，下降860元。

　　中国五一长假期间，LME三个月铜巨幅震荡，在美联储召开货币政策会议后暗示将停止降息后，5月1日铜价下破大跌370美元或4.3%，但5月2日美元在空头平仓作用下铜价又收回多数损失，回到8400美元之上。我们这为，铜市这种巨幅震荡与市场对美国经济预测有很大变化有关，在美国4月份非农就业人数出人意料地只减少2万人，远低于3月份减少的8.1万人和2月份减少的8.3万人。4月份失业率下降0.1个百分点，至5%后，原来对美国经济陷入衰退的预期受到冲击，人们从就业数据中体会到的更多的是美国经济在经历了数月的停滞之后或已开始起步。

　　我们认为，铜价牛市的结束需要经济恶化的背景，在目前的情况下，铜价转势的条件仍有待于美国经济前景的明朗。但近期来看，铜价回调的压力仍然存在。

　　原因之一是铜价将在美元汇率回升或美国经济再现疲软中做出抉择。如果美国经济好转，美元汇率将有更大的支持力量，但反过来，美元汇率的走高将给铜价以压力，铜价可能维持在高位震荡。如果美国经济再次表现疲软，那么“滞胀”现象再次出现，美联储将陷入两难境界，铜价将再次延续5月2日之前的走势。

　　原因之二是季节性特点也使铜价回调的压力存在。5月份是消费旺季的最后一个月，6月份到9月份将是铜的消费淡季，在全球经济不是很强的情况下，铜的季节性特点特别是淡季的特点将会明显。

　　综上所述，我们认为5月份铜价仍会维持在8200-8800美元之间震荡，等待美国经济前景的进一步明朗。如果美国经济数据不如预期，铜价的回调空间可能会放大到7000-7500美元。国内铜市与外盘相以，短期上海7月铜价仍会于64000-66000元间波动，如果美国经济不如预期，那么铜价的调整空间可能会放低到55000-6000元。

　　交易上同时关注美元指数在5日均线73.12附近的表现。

　　周一LME因金融假日休市一天，周二恢复交易。

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