道琼斯5月1日报道，受商品市场整体抛售、周边市场影响和技术面疲软打压，周四CBOT大豆期货市场震荡后大幅收低。

　　5月大豆收盘1258.75美分，下跌43美分；7月大豆开盘1293美分，高点1300美分，低点1244美分，收盘1271美分，下跌43美分；11月大豆开盘1207美分，高点1208美分，低点1165美分，收盘1193.25美分，下跌32.25美分。5月豆粕收盘323.4美元/短吨，下跌13.2美元；7月豆粕收盘329.5美元/短吨，下跌12.7美元；12月豆粕收盘294美元/短吨，下跌7.5美元。5月豆油收盘55.76美分/磅，下跌1.91美分；7月豆油收盘56.35美分/磅，下跌1.98美分；12月豆油收盘57.55美分/磅，下跌1.79美分。

　　美元走强引发商品市场整体抛售，导致今日大豆期价暴跌。美联储周三降息25个基点的举措及审慎措词被多数分析师解读为本轮降息周期的结束。多支表现活跃的合约跌破近期支撑位加快了期价下行速度，主力7月合约日内曾短暂触及70美分跌停板。有消息称，阿根廷农民、政府间谈判已达成部分一致，令市场担忧情绪稍有缓和，也使本周大豆期价上涨的这一关键支撑条件被削弱。

　　道琼斯5月2日报道，受阿根廷罢工消息、空头回补及新投机买盘推动，周五CBOT大豆期货市场取得稳固上涨，期价接近日内高点。

　　7月大豆开盘1270美分，高点1311美分，低点1265美分，收盘1304.5美分，上涨33.5美分；11月大豆开盘1189美分，高点1226美分，低点1187美分，收盘1218.5美分，上涨25.25美分。

　　尽管美元依然保持坚挺，但周边原油、黄金市场上涨刺激大豆多头买兴，美元影响被忽视。此外，商业买盘及牛市套利特征显著，交易商买入近月大豆合约，同时卖出远月。阿根廷农民恢复罢工被市场视为利多因素，Pro Farmer周五报道称，“初步消息显示，阿根廷农民不会封锁交通，同时有消息称政府今日并没按约重启牛肉出口装船，这对部分农民造成打击，现在局势依然充满变数。”

　　天气因素持续构成压制，预报显示又一轮降雨正移向美玉米作物带，料进一步推迟播种。Pro Farmer高级分析师Brian Grete称，“下周预报有更多降雨出现，赶不及播种的部分玉米面积可能转给大豆。”

　　近期豆油行情分析与展望：

　　从四月开始，连豆油期价从前期的恐慌性下跌后转为企稳反弹，下跌幅度达4000元/吨。近期阿根廷农民罢工、大豆玉米抢地、到港大豆库存增加、国家宏观政策调控，同时原油价格不断高涨，不仅刺激了豆油生物材油概念题材的炒作，更为直接的是，推动运输成本上涨，多空双方分歧进一步变大。

　　截止4月28日，豆油主力合约Y0809由月初的9582点小幅上涨，最高涨至11054点。

　　五月是大豆价格变化大的一个月份，豆油价格何去何从？经过近期的盘整，后期影响豆油价格变化的主要因素有：

　　一、大豆价格居高难下

　　CRB指数位于近年来新高，在美元疲软以及大宗商品价格大涨的情况下,豆类期货也不例外,由于07/08年度全球大豆减产,豆类供需偏紧。据美国农业部四月份数据显示,全球大豆比上一年度减产5.85%,从而大豆期价处于近年来高位。4月，USDA预期07/08年度全球大豆产量较上月有所上调，而全球大豆使用量却有所下调，使得全球大豆期末库存较上月上调187万吨至4931万吨，但仍比上年度期末库存低22%。

　　另外，运输费用也是进口大豆成本上涨的一个主要原因，截止4月25日，美国、南美至中国运费涨至131美元——134美元不等，较月初有明显上涨，位于近年来的高位。

　　二、种植面积增加，意义深远

　　BOABC预计2008年中国大豆产量可能达到1550万吨，同比增长11%以上，主要是由于2007年大豆价格不断刷新历史纪录，大豆经济效益高于玉米，农民更多地选择种植大豆，全国大豆种植面积预计达到940万公顷，同比增长6-8%，其中，第一种植大省-----黑龙江省预计大豆种植面积同比增长19.3%。

　　从芝加哥3月31日公布的消息来看，美国农业部(USDA)公布了2008年大豆种植面积报告，预计种植大豆7479万英亩,比去年增加17.5%，这将使得大豆供需偏紧的格局有望在08/09 年度得到改善，限制了大豆价格的大幅上涨空间。

　　三、南美新豆大量上市和阿根廷农民罢工问题的解决

　　据行业期刊《油世界》称，2008年南美大豆产量预计达到1.182亿吨，这要高于2月份预测的1.172亿吨，去年南美大豆产量为1.158亿吨。

　　《油世界》目前预计巴西大豆产量为6140万吨，早先的预期为6070万吨，上年为5850万吨。阿根廷大豆产量预计为4790万吨，与早先的预测保持稳定，上年为4900万吨。另据巴西农业咨询机构Agroconsult公司称，在新技术及天气良好的帮助下，07/08年度巴西大豆产量将会达到创纪录的水平。预计07/08年度巴西大豆产量将达到创纪录的6240万吨。巴西国家商品供应总局曾预计大豆产量略高于5900万吨。巴西植物油行业协会曾预计大豆产量不足6100万吨。

　　3月份阿根廷举行了为期三周的罢工，以抗议政府提高大豆出口关税，罢工于4月2日暂停30天，阿根廷农业团体与政府进行谈判。5月初，阿根廷罢工事件将迎来关键时刻，之前阿根廷农民罢工团体表示，若与政府的谈判无法达成令人满意的成果将会再次恢复罢工,但有传闻称阿根廷政府打算暂时调低或中止目前的大豆出口关税。阿根廷罢工给短期国际大豆价格走势带来很大的不确定性。若政府在阿根廷大豆即将集中上市之际作出让步，则将有利于大豆需求国的采购，将会增加国际大豆供应量，打压美豆期价下行，对国内而言将使会降低大豆进口成本。

　　四、大豆压榨利润的下降

　　近期来看，国内豆油压榨利润明显下跌，由于大豆价格下跌，前期高价买入的大豆，后期都造成亏损局面，很多企业停产减修，根据国内油厂目前正在使用的进口大豆成本，以及国产豆油、豆粕市场成交价格折算，沿海地区油厂的加工利润亏损达100元/吨-300元/吨，个别地区油厂的亏损额高达300元/吨以上，这也是造成近期关内榨油厂停工明显增多的主要原因。

　　五、港口库存和需求情况

　　据中国海关总署最新公布的数据显示，今年一季度，我国进口植物油总量达到200万吨，比去年同期增加了10.23%。一季度进口大豆778万吨，同比增加了36%，政府性采购成为推动油、籽量激增的重要原因。

　　4月份对华装船的进口大豆数量为260-380万吨(到货数量区间视阿根廷出口销售形势而定，如果罢工结束则为后者)，5月份的对华装运量高达360-380万吨，尤其是华南地区油厂，预报5月中旬之后将会面临进口大豆集中到货的局面，加上4月份以来国内油厂停机限产范围不断扩大，导致港口进口大豆库存严重积压，预计5月份沿海油厂将会陆续恢复开机。

　　预计5月份国内的豆油进口数量维持在12万吨左右，较3月份的22万吨的进口量有较大幅度的下降。另踞海关统计数据显示，1-3月份中国的豆油进口量累计为72万吨左右，同比增长23.8%。

　　六、CFTC豆油持仓情况

　　从CFTC对豆油净多持仓情况来看，前期有大幅度减少的情况，但目前已经稳定在2万手左右的水平，截止4月22日当周，CFTC豆油基金净多持仓为26121手。

　　七、宏观调控政策因素

　　2008年一季度国内CPI上涨8%，其中食品价格涨幅最大，为21.0%，拉动CPI上涨6.8个百分点，占CPI上涨比重的85%，所以控制食品价格快速上涨仍是国内抑制通货膨胀的首要问题。政府积极应对粮油价格上涨势头进行政策打压，政府主导的采购及大量的库存使得打压豆油价格上涨多了一张牌。

　　最新消息称，山东地区将于4月30日以竞价拍卖形式，向市场投放国家储备植物油3000吨。政府主导的采购，旨在抑制国内快速上涨的食用油价格，后期将通过政策性引导，对粮油市场起理性的降温作用。

　　总体来看，目前国内油厂、贸易商手中的库存油脂较为集中，而买家的询盘、采购仍不活跃，加上国家储备植物油陆续投放市场、政府积极应对粮油价格上涨势头的政策打压，预计后市国内豆油行情仍将易跌难大涨，无论是期货还是现货，都将继续徘徊运行在近期形成波动箱体。

　　建议关注后期美国大豆主产区的天气动态、国家储备系统轮储动态、阿根廷农民罢工情况、大资金持仓情况等，将会成为左右期价走势的热点题材，防范豆油行情频繁波动的振荡风险。展望5月行情，我们认为豆油期货价格将会在10000点支撑位附近震荡整理，但整体重心将下移。