巴克莱(Barclays)评论(0505)

　　基本金属：上周四基本金属遭受广泛下跌，铅和铜的跌幅最大，分别下跌5％和4％。我们已经预期到一些铜的短期走软，并认为可能进一步走软，产量损失没有发挥作用。不过考虑到市场前景吃紧，我们认为铜跌至8000美元的低点是一个增加多仓的机会。铅可能进一步下跌，但考虑到需求在第二季度后半期上升的可能和供应前景的风险加剧——Magellan推迟重启、Mount Isa的环境问题和中国的产量增长慢于预期，我们认为2500美元以下的价格是一个买入机会。锌下跌至2160美元——为2007年11月以来的最低位，尽管这样的低位可能吸引一些相对价值的投资兴趣，但我们认为基本面显示价格将进一步走软，我们可能看到锌价跌至2000美元左右。锌近期价格和远期价格的跌幅不相匹配，远期曲线进一步贴水。上周四镍的跌幅最小，仅下跌1％，28000美元作为支撑位出现，近期的库存下降也提供了一些支撑。铝跌至2月中旬以来的最低位，摆脱LME库存减少的影响，周五库存又减少1500吨。

　　最新的全球铜市场1月的ICSG数据证实2008年初铜矿供应的表现疲软。2008年1月总的铜矿供应为12.42万吨，环比下降10.2％，同比下降3.4％。精矿产量尤其疲软(同比下降4.6万吨)，这与目前铜精矿市场出现的极端紧张相符。分类看，智利产量从12月的53.12万吨下降至1月的43.59万吨。中国的产量也从12月的9.26万吨下降至1月的6.67万吨(下降28％)。我们还注意到有助于填补一些全球矿产量疲软带来的缺口的再生精炼铜产量同比也下降4％左右至22.7万吨。迄今为止的其他矿产量和国家数据显示ICSG1月指标出现的供应疲软在继续恶化。

　　贵金属：上周四贵金属价格小幅下跌，银的跌幅最大。银价下跌4.1％收于16.13美元/盎司，为1月中以来的最低位。尽管铂的基本面强劲，但其他贵金属的走势也拖累铂走低，铂价收于六周来的低点1860美元/盎司。远期看，地上库存低和市场供需紧张应该限制铂的下跌风险。钯价也跟随下跌3.1％收于404.5美元/盎司，为3个月内的最低位。尽管金的跌幅相对最小，但金价已经下跌至今年的最低位。美元反弹沉重打压黄金，尽管开盘时金价攀升，但迅速回吐，收于851.65美元/盎司。短期内美元走势可能引领金价，但周五在非农就业数据公布之前金价可能在窄幅区间内波动。我们和市场都预期非农就业人数下降7.5万，约与前一月的下降8万人相符。现货消息，伊斯坦布尔黄金交易所公布的最新数据显示进口连续第二个月大幅下降。在上个月降至记录最低位之后，黄金进口同比下降92％至1.03吨。早前的报道显示现货买盘上升，因价格跌破900美元，路透报道印度最大的黄金进口商MMTC的主席预计2008/09财年进口140吨黄金，同比上升15％。