上周美元大幅反弹、原油库存增加均没给油价带来多大压力，因夏季消费高峰临近，地缘政治危机一波未平一波又起加剧原油市场供应忧虑，继尼日利亚输油管遭袭击后，周末苏格兰炼展开罢工、美伊船只开火冲突再起，国际油价一路迭创新高。而国内沪油在原油的影响下震荡走高格局。技术上从07年11月到08年2月初，原油价格一直围绕85-100美圆之间震荡，进入08年2月之后价格一路震荡走高，目前已经接近120美圆。从基本面来看，短期由于消费旺季还没到来，以及市场供需处于宽裕状态，后市除非出现大的地缘危机，否则市场可能有获利回吐压力，但中期牛市格局仍没有改变，调整完之后仍将继续震荡走高。

　　


　　1、美圆短期出现反弹，但中期仍将继续维持弱市

　　由于美元是石油交易的主要货币，油价的上涨与美元贬值有着直接关联。即使石油本身的价值不出现增长，它的价格也会因美元贬值而涨。因此国际油价通常和美元走势相反，美元大幅贬值使得油价相对于持有欧元等其他货币的投资者而言变得更为“便宜”，这部分投资者因此会大量买入原油期货交易合约。

　　进入2007年1月以来，原油和美圆呈现出高度的负相关性。

　　其相关系数为负0.98。也就是说当美圆下跌的时候，原油上涨的概率是98%。可见两者间有很高的负相关性，主要是由于国际大宗商品价格普遍以美元计价，美元贬值直接导致商品价格的上涨。而在众多商品中，受货币贬值影响最为直接的就数投机性较强的黄金和原油价格。

　　上周公布的美国经济数据显示一些部门依然富有弹性，其中包括就业市场。美国3月耐用品订单指数下降0.3%，但剔除交通设备的耐用品订单却增加了1.5%，这表明尽管制造业受到来自低迷房产市场拖累经济的打击，并有政府报告显示，美国4月19日当周初请失业金人数意外下降，数据结果为34.2万人，前值37.2万人，也大大好于市场预期的37.5万人。降息忧虑的消退和利好数据对美元构成强劲支撑。

　　同时，美国近期通货膨胀有较大幅度涨升——CPI4%，核心CPI2.4%，已经高于美联储预期高限；美国次级债危机有缓和迹象，几家大银行公布了比市场预期稍好的资产负债表。这些数据和消息为美联储停止降息提供了支持，预计美国利率会在2%的水平停留一段。另外，密歇根大学周五公布，美国4月密歇根大学消费者信心指数终值为62.6，创1982年3月以来的最低，预期为63.2。此数据表明美国消费者信心依然不足，但美联储降息预期弱化快速抵消了经济数据疲软的利空影响，因此使美元的下跌步伐趋缓

　　综合来看，目前美元短期有望继续反弹，但中期仍将继续呈现弱市格局。只要美圆的弱市格局不变，商品的牛市格局仍将继续。