一周市场综述：

　　本周沪胶呈现低位震荡的走势，随着市场迁仓的结束，以主力合约809为代表的远期合约已经初步显示出了步入熊市的迹象。

　　由于割胶受气候的季节性影响较大，因此产胶国的天胶产量在一年当中出现季节性高峰低谷非常明显。一年当中的3—5 月份为天胶主产国的低产月，而7—9 月份以及12 月是东南亚天胶主产国的产量供给高峰。因此每年的9 月后的期货合约，熊市特征一般都较为明显。随着东南亚割胶季节的到来，五月份后全球天胶的供应压力将会逐步增加，对于需求将形成考验。

　　从消费来看，日本市场一般4 月份、9 月份是每年的消费低谷，5、6、7 三个月往往处于消费的回升期，这可能在五月份后的日胶走势上有所体现，并会相应的抵消了部分来自供应的压力。由于今年全球经济受美国经济步入衰退的影响增速明显放缓，因此笔者认为日本消费季节性回升的力度将受到其经济增速放缓的制约而难以抗衡即将到来的供应压力。

　　中国方面，宏观调控政策对天胶消费也将带来不利的影响。从历史统计数据上看，国内汽车销售在5 月份后将步入淡季，并将影响到国内汽车产量，并可能弱化对轮胎的需求。此外国内轮胎30%用于对欧美的出口，今年美国经济的低迷将进一步加大国内轮胎出口的压力。国内天胶消费前景也不甚乐观。

　　目前对天胶构成支撑的因素主要来自于两个方面，一是因天气和病害因素，国内主产区海南、云南天胶开割期有所推迟，并可能导致有近3 万吨的减产。二是原油价格的不断走高间接为天胶价格提供了支撑。

　　本周随着沪胶总持仓水平的上升，总持仓量与交易所库存的比值大幅上升，这为沪胶的反弹提供了可能。由于4、5 月间正处于天胶供应青黄不接的时段，因此不排除出现短期技术型反弹的可能，而反弹空间将视市场持仓量的变化而定。

　　从技术上看，沪胶809合约在20300一线获得了支撑，短期有步入反弹的可能。上行阻力在21000—21200区间，中期跌势仍未改变。

　　操作上，21000元上方寻找沽空的机会。

　　相关天胶市场动态：

　　1、全球主要期货市场(20080421—20080425)

　　品种 开盘 最高 最低 收盘 涨跌 持仓变化

　　沪胶809 合约 20750 21095 20400 20760 +55 +25494

　　日胶809 合约 296.5 297.5 284.1 294.5 +1.5 -1679

　　新(RSS3)806 284.25 284.25 281 282.75 -2.75 -60

　　泰(RSS3)811 89.4 89.45 87.45 87.9 -1.05 +69

　　日胶单位：日元/公斤；

　　沪胶单位：人民币元/吨；

　　新加坡三号烟片胶单位：美分/公斤；

　　泰国三号烟片胶单位：泰国铢/公斤；

　　2、中橡网5 号标胶现货挂单价格

　　时间 平均价 挂单量 现货升贴水

　　20080421

　　20080422 22569 395 +299

　　20080423 22556 430 +306

　　20080424 22483 550 +208

　　20080425 22522 470 +22

　　3、天然橡胶青岛保税区现货价格行情(20080425)

　　品种 产地 市场价格 价格单位 价格条款

　　RSS3 泰国 2735-2745 美元 / 吨 保税区仓库提货

　　STR20 泰国 2715-2725 美元 / 吨 保税区仓库提货

　　SIR20 印度尼西亚 2675-2685 美元 / 吨 保税区仓库提货

　　SMR20 马来西亚 2725-2735 美元 / 吨 保税区仓库提货

　　注：RSS3 报价2710 美元/吨，一般贸易成本为25867 元/吨(2600 选择性关税，人民币汇率

　　6.9938，运费30 美元/吨，港杂费200 元/吨。

　　20 号标胶报价2710 美元/吨，复合胶成本为23785 元/吨。

　　4、最新天然橡胶外盘价格行情(4 月25 日)

　　品种 产地 市场价格 价格单位 价格条款 装船期

　　RSS3 泰国 2830-2850 美元 / 吨 CIF 中国港口 5 月

　　SMR20 马来西亚 2730-2750 美元 / 吨 CIF 中国港口 5 月

　　STR20 泰国 2720-2740 美元 / 吨 CIF 中国港口 5 月

　　SIR20 印度尼西亚 2700-2720 美元 / 吨 CIF 中国港口 5 月

　　SVR10 越南 暂不报价 美元 / 吨 CIF 中国港口 5 月

　　5、马来西亚现货市场(SMR 5:马来西亚标准5 号胶)

　　日期 SMR CV SMR L SMR 5 SMR GP SMR 10 SMR 20

　　08-04-25 306.95 301.95 273.85 272.90 270.65 270.00

　　08-04-24 308.35 303.50 274.30 273.35 271.05 270.40

　　08-04-23 308.95 304.75 275.35 274.40 272.15 271.50

　　08-04-22 309.00 304.50 275.70 274.70 272.45 271.80

　　08-04-21 309.80 304.20 275.90 274.90 272.65 272.05

　　6、青岛国际橡胶市场最新集中订货行情(4 月25 日)

　　品 种 订货量 今开市 最 高 最 低 最 新 成交量 涨 跌

　　RSS0805 646 2433 2433 2430 2433 652 71

　　RSS0806 14600 2680 2711 2636 2698 6428 66

　　7、最新泰国官方午盘FOB 报价(4 月25 日)单位：泰铢/公斤

　　类型 / 等级 F.O.B 报价

　　2008 年5 月 2008 年6 月

　　曼谷 宋卡 曼谷 宋卡

　　烟片胶 RSS 1 90.95 90.70 91.15 90.90

　　RSS 2 90.35 90.10 90.55 90.30

　　RSS 3 89.80 89.55 90.00 89.75

　　RSS 4 89.50 89.25 89.70 89.45

　　RSS 5 89.05 88.80 89.25 89.00

　　泰国标准胶 STR 5L 89.05 88.80 89.25 89.00

　　STR 5 87.15 86.90 87.35 87.10

　　STR 10 86.45 86.20 86.65 86.40

　　STR 20 86.05 85.80 86.25 86.00

　　浓缩乳胶 58.05 57.80 58.25 58.00

　　每周最新数据

　　1、上海期货交易所天然橡胶最新库存周报(4 月25 日)

　　
上海期货交易所天然橡胶最新库存周报走势图。(来源：中信建投期货)

　　2、东京橡胶基金持仓(截止20080424)

　　
东京橡胶基金持仓走势图。(来源：中信建投期货)

　　3、沪胶与日胶比价(截止2008 年4 月25 日)

　　
沪胶与日胶比价走势图。(来源：中信建投期货)