过剩保持锌价低位 后市下跌仍有空间

　　上周，LME锌保持低位震荡之势，整周波幅仅仅是110点，表现出了极弱的态势，国内锌跟随伦敦走势，在18455-18645之间震荡。本周，受上周五外盘锌小幅上涨影响，主力合约ZN0807高开于18555，随后震荡上扬，盘中有一段急剧拉升的行情，不过这显然只是给短线投机者的一个机会，随后盘面依然没有多大的波动，最终收盘于18590，比上周上涨310点，成交量略有起色，比上周末增仓34968手。虽然今日锌价似乎有反弹之势，全球锌供应量的过剩使今年的锌价仍然不会有什么作为。

　　国际铅锌研究小组(ILZSG)周四称，2008年全球锌市场将供应过剩215，000吨。今年全球精炼锌产量将增长6.4%至1206万吨。最大的增幅将来自于中国和印度。印度Hindustan锌业的第二座年产量170，000吨的Chanderiya精炼厂在12月投产。预期全球今年锌矿产量将增加10.4%至1208万吨。同时ILZSG又预计今年全球的锌需求将增长5.2%至1185万吨，主要是由于亚洲需求增长。显然，需求的增长并没有跟上供给的增长量，全年锌过剩在所难免。

　　在铜铝等其他金属频繁受罢工影响之外，锌金属则几乎不受此影响，反而全球锌供应大国产量逐步提高。据莫斯科4月24日消息，俄罗斯OAOChelyabinskZinc锌业公司周四表示，第一季度锌和锌合金产量较去年同期增长5.3%，达到42,270吨。印度的Hindustan 锌业公司正在计划投资8.96亿美元来增加其铅和锌产能60%，达到综合年产能107万吨/年。这公司预期在2010年前使每年的锌产能增加29.8万吨至88.3万吨，铅产能增加10万吨至18.5万吨。受锌过剩的影响，部分国家和地区不得不降低锌的价格以图销售，据孟买4月24日消息，印度最大的锌生产商--Hindustan锌业公司周四表示，已经下调锌售价2.3%或2,400卢比(60美元)，至每吨102,400卢比。这令当前锌价承受着极大的压力。

　　而国内方面，最为全球最大的锌消费国，目前中国的锌消费量占世界的30%，中国的进出口对锌价会产生决定性影响。一季度，受到国内冰雪恶劣天气的影响以及电煤系统的破坏，国内进出口受到了一定的影响，据最新报告显示一季度月锌出口共计21,765吨同比减少85.7%；进口共计21,428吨减少21.0%；锌矿石、精矿进口共计595,782金属吨，同比增加63.5%。

　　然而即便如此，中国的锌供给还是保持了基本的平衡，麦格理机构更是证实了这一观点。虽然中国锌精矿产量仍然低于2007年晚期的顶峰。然页，第一季度通常是锌矿产量较低的时期，并且比较去年第一季度，报告的矿产量仍然有强劲的上升，同比增长27%至571，360吨。相对而言，国内锌的供应仍然充足，况且随着3月份以来，天气的影响因素逐渐淡去，3月份产量为315，868吨(年率372万吨)，比1、2月份明显增加。显然，并不需要过于担心国内的锌供应的不足导致进口的增加而拉升锌的价格。

　　中国亦同时是世界上最大的锌生产国，从2002至2007年锌生产每年增长8%，2007年其已占到全球总产量的29%，一旦国内锌出口量的增加，对全球锌的库存显然会施加更大的压力。而笔者从现货商口中得知，当前锌的交投保持一般状态，并不如往年行情。而国内又受到紧缩性调控政策的影响，企业的资金周转也限制了金属的流通。在此情况下，笔者预计国内锌出口量会有所增加。这同时也为后市锌价的下跌提供了一定的空间。

　　目前，临近“五一节假日”，各金属下游的厂家开始备货， 库存略有减少，这对本周的锌价提供了一定的支撑，成交量或许会有所好转，而五一之后，成交量将会持续低迷状态，届时笔者预计锌价将会迎来一波下滑之势。(张世凯)