近两周内外盘豆类走势限于区间整理走势震荡。影响豆类的因素多空交织但没有决定性的力量打破短期平衡。需要对主要多空因素做出比较分析来研判后市的走势。

　　首先是原油价格上涨支撑了大豆价格，在过去三个月中国际原油价格上涨了38%，3月份的次级债危机仅仅提供了一个回调理由，在地缘政治和资金的炒作下，目前原油价格已经接近120美元大关。原油价格的上涨将继续令全球生物能源产业发展，联合国粮农组织预计每年约有1 亿吨谷物食品被转化为生物燃料产品。目前全球植物油工业消费已经接近总消费的20%，工业消费中大部分被用来生成生物柴油。

　　


　　全球主要的生物能源产国美国一直备受关注，当前美国乙醇年产能为73 亿加仑，但有预测在未来年两年内将增至150亿加仑。去年12月美国一项新的可再生能源标准计划在2022 年前可再生能源产量达到每年360 亿加仑。在360 亿加仑可再生能源中，纤维素乙醇必须达到200 亿加仑，玉米乙醇必须达到150 亿加仑，生物柴油达到10 亿加仑。

　　虽然批评者指出发达国家发展基于粮食的生物能源推高了全球粮食价格，令更多人和地区限于粮食危机，但是这些发达国家依然我行我素。只要原油价格处于高位，发达国家的生物能源的鼓励政策不变，那么就大发方向来说，全球谷物和油料油脂的价格将继续上涨。

　　但全球原油价格在短期上涨过快，后市随时可能高位回落，在预计北半球大豆产量大幅增加20%的情况下，大豆价格具备了回调的基础，并且这种回落很可能也是急促的。在最新的USDA数据中可以看出，07/08年度全球大豆期末库存为4930万吨，实际上这是历史第三高位，21%的库存消费比也处于近10年的平均水平，如果北半球大豆的播种面积真的增加近20%，那么消费在短期内无法有如此大的增速，期末库存将进一步增加，按照现在的消费增速，全球下一年度大豆期末库存可能达到5300万吨左右。从这点看大豆本身的供需情况具备跟随原油价格回落的条件。

　　同时，当前美国玉米播种受到天气影响，播种进度非常缓慢，这将令美国大豆播种面积增加幅度超过预期。

　　


　　综上，我们认为豆类价格处于高风险区，一旦美元继续走强原油价格回落，豆类价格将快速回调。但在全球粮食价格整体水平处于高位并继续上涨的背景下，大豆价格的单独回落只能以短期或中期的回调行情看待，因为大豆价格回落马上就会被其它作物抢去播种面积，大豆价格必然从新上涨以保证供应。

　　按出油率18.5％出粕率80％计算的连豆期货榨利润和油粕比(已扣除150/吨加工费，采用文华财经的指数)

　　(注：盘面压榨利润与实际压榨利润有出入)

　　


　　按1蒲式耳大豆加工11磅豆油和44磅豆粕计算的CBOT盘面压榨利润(未扣除加工费，采用文华财经的指数)

　　(注：盘面压榨利润与实际压榨利润有出入)

　　


　　进口大豆到港价格