一、国际食糖形势：产量增加抑制价格上涨

　　国际食糖产量增加，抑制食糖价格上涨。Biotechnologies Rabo银行预测，由于2006/07和2007/08榨季食糖剩余量太大，2008年国际食糖价格大幅超过2007年不太可能。

　　巴西：预测08/09制糖年巴西中-南部地区的甘蔗产量将再创历史新高，从07-08制糖年的4.312亿吨上升到4.981吨，增幅达16%；食糖产量可望达到2,890万吨；

　　印度：印度榨期将于6月结束，由于今年印度甘蔗种植面积减少，甘蔗产量预计为34423万吨，而去年同期甘蔗产量为35552万吨。截至4月15日，07/08榨季的食糖产量已达2500万吨，预计总量可达2700万吨；

　　泰国：截止4月11日，泰国已收榨了7194万吨甘蔗，高于去年同期6,380万吨的收榨量。泰国政府提高甘蔗收购价至800泰铢/吨，增幅为14％；

　　欧盟：德国统计分析机构F.O. Licht周五称，估计今年欧盟的甜菜种植面积将从2006/07榨季的165万公顷减至140万公顷，预期今年欧盟的食糖产量将减少310万吨到1,460万吨。

　　图一：本榨季各主要产糖国和出口国食糖产销图：

　　


　　二、本周国内现货行情回顾

　　在上周五云南糖会广西白糖大幅增产的信息刺激下，现货商一片悲观，白糖现货价格暴跌。

　　广西：糖价大幅下跌，销量略有增加；现货糖价最低3190，周末回到3300的平台；

　　云南：大跌之后现小幅反弹，成交量变化不大；

　　华南、华中、西南等地食糖价格也是普遍大幅下调，后期成交稍显好转。

　　图二：20061121-20080424中国食糖指数和纽约原糖指数：

　　


　　三、甘蔗种植以及白糖生产相关信息

　　【收榨】截止2008年4月24日，湛江糖厂全部收榨，共计产糖120.3万吨，与预估数120万吨相同。今年甘蔗种植面积同比减少了30万亩；从目前的种植面积预估，下榨季湛江产量很难达到100万吨。

　　【甘蔗出苗】广西甘蔗最新出苗情况：新植蔗：受前期低温冰冻影响，种植和出苗均较正常年份略有推迟，蔗芽较矮和细；第二年的宿根蔗：蔗芽高度比较正常，但出苗不均匀。从这点看，感觉出苗状况并不是太好，但对甘蔗产量的影响还要等待后期的观察。

　　四、本周白糖走势

　　【国际原糖走势】在美元反弹背景下，本周ICE原糖5月合约和7月合约连续跌破支撑价位，各项指标趋弱；5月合约较上周下跌108点,7月合约较上周下跌104点。不过由于原油价格坚挺，目前甘蔗生产乙醇仍然是最好的选择，因此预计国际原糖在12美分有较强支撑。

　　【国内走势】在上周五云南糖会白糖供应过剩的利空消息影响下，本周白糖期货周一开盘暴跌，各合约被迅速封在了跌停板，周一持续封在跌停限制了成交量；周二继续大幅跳空低开，在多方止损盘和空方获利盘汹涌而出之下，郑糖放量低开低走，各合约均创了近期新低，市场充满了恐慌的气氛；随后三天，在现货止跌影响下，郑糖呈现出振荡探底的过程。

　　主力合约901最终报收于3827元/吨，较上周大幅下跌234元/吨，周下跌幅度达5.76%；库存仓单增加2万吨左右。

　　郑糖指数周K线图为带下影线的大阴线，成交量与持仓量均较上周减少，走势较疲弱；本周后两日，郑糖多空主力均以短线操作为主，快进快出，宽幅震荡。

　　图三：郑商所周白糖期货行情表(04.21-04.25)

　　


　　图四：国内国际期货食糖指数k线图

　　


　　五、下周白糖走势预期以及操作建议

　　【走势预期】近期市场传言较多，但发改委的物价调控基调还是“稳定”。目前，白糖的消费还没有大幅启动，现货供应量充足，这些都不支持白糖大幅上涨；另一方面，白糖价格处于接近糖厂成本价的低位，而且随着各糖厂的陆续收榨，白糖供应的增长速度也开始减慢，预计各糖厂的库容和资金压力均会较前期轻，白糖大幅杀跌的动机不强。因此，如没其它新的政策或者突发事件的信息，白糖下周还将保持震荡筑底的势态。

　　【操作建议】轻仓短线波段操作，逢低买入逢高抛出。(刘光素)