棉价从3月初的高点回落，至今已近二个月，价格一直处于下跌形态。本周期棉虽有所上涨，估计属于技术性反弹。

　　市场流动性差，资金不关注，不是目前棉花市场的主要问题，这也间接导致了期货市场大量仓单积压。郑交所24日数据：注册仓单8031张，有效预报2281张，减少17张，总仓单数在10312张，合206240吨，处于历史高位。持仓也多集中在7月合约上，24日总持仓253900吨，虚实盘比太小，期棉目前的投机价值较小，资金程度较差。

　　4月底新棉种植已近尾声，3月的植棉意向调查：预计今年的植棉面积将达到8765万亩，与去年相比增长6.76%。目前下游的纺织企业大部分开机勉强维持在60%左右，随需采购补仓，生存状态如履薄冰。

　　目前棉花成本支撑着现货市场，也是近期籽棉价格没有大跌的原因。07年度棉花加工成本基本在13100元/吨左右。目前库存皮棉均在13700元/吨。接近销售成本，所以销售不积极。

　　期棉后期的出路是希望通过天气、种植面积或纺织企业的复苏等因素来带动销售，由此减少仓单的压力，将大量资金引入市场，活跃交易，拉出一轮行情出来。

　　(投资研究部 李砚秋)