2、黄埔燃料油：内外价差再度扩大

　　图九：黄埔进口180CST价格走势

　　
黄埔进口180CST价格走势图。(来源：中大期货)

　　上周黄埔燃料油现货价格高位走稳。自2月以来一路上涨，打破自去年12月份以来黄埔现货价格上涨停滞高位盘整的格局。黄埔进口180CST混调燃料油周末即期库提报价为4690元/吨，超过去年高点3780元。估计黄埔现货有一段滞后时间才能跟上新加坡现货。

　　因新加坡价格大涨，贸易进口生存环境再度恶化。去年以来国内黄埔市场大部分时间都处于倒挂状态。近期又呈倒差。以燃料油消费税全额征收及新加坡进口关税3%计，若以新加坡市场180CST燃料油MOPS价格551美圆/吨计算，进口完税价至少在4910元/吨，与国内现货价格相比，倒差达-220元左右。

　　图十：黄埔进口盈亏走势

　　
黄埔进口盈亏走势图。(来源：中大期货)

　　前期现货价格大涨的原因在于：国家将全额征收燃料油消费税，直接增加了71.05元/吨，这使得进口成本大增，同时将打击地方炼厂需求；其次，广东省政府将全省燃油发电厂1-2月份的临时结算电价提高至1元/千瓦时，3-4月份再次将上网电价从1元/千瓦时提高至1.06元/千瓦时，极大鼓舞了燃油电厂重新发电的热情。据测算，以目前1.06元/千瓦时的临时结算电价计算，按照涉及的23家燃油电厂的不同油耗水平，如仅考虑燃油成本，其可接受的混调高硫燃料油价格水平在4600-4800元/吨之间。这也是近期黄埔现货市场价格飙涨的动力源；最后，电力供应紧张将持续数月。自1月底受冰灾严重破坏贵州至广东的输电电网，“西电东送”电量锐减15%，导致目前广东处于1000万千瓦左右的供电缺口，并且预计持续不断加剧到5月份，不少主要城市的工业生产受到影响。以上因素对现货价格形成利多。

　　2月份以来，电厂需求持续支撑黄埔市场，黄埔进口市场重新点燃。2008年2月份华南燃料油进口量达到77.42万吨，环比暴涨93.42%，同比也劲增了33.96%。3月份华南燃料油进口量中可用于电厂的数量达到60-70万吨，飙升到一年以来的顶峰水平。分析人士指出，2月份以来，华南进口燃料油需求骤然提升，主要是受到当地燃油电厂上网电价得到突破，对燃料油需求大增的支撑。而同期山东地方炼厂仍然陷于高进口燃料油成本和炼油亏损的泥沼当中，炼厂开工率持续不振，燃料油进口量环则比1月份进一步恶化。

　　今年统计数据显示，今年2月中国燃料油进口达到172万吨，同比增加8.65% ，2月燃料油表观消费量为320万吨，比去年增5.54%。

　　图十一：中国燃料油年度供需平衡表

　　
中国燃料油年度供需平衡表图。(来源：中大期货)

　　3、沪燃料油

　　图十二：期货与现货价格走势对比

　　
期货与现货价格走势对比图。(来源：中大期货)

　　上周沪燃料油期货被推高。沪燃料油主力合约较前周上涨2.80%。黄埔现货价格因电价大幅提高等利好支撑导致的上涨动力渐小，而新加坡燃料油再创历史新高，内外价差再度拉大。截止4月18日燃料油可交割货物量达109793吨，仓单11400吨。