行情回顾

　　进入4月上旬以来，伦铜升势位临历史高点8800$附近暂告段落，近来走势陷入震荡盘面上体现明显的多空对诀迹象，截止4.18日双方仍胜负未分。那么经震荡蓄势后的伦铜将何去何从？笔者试从以下线索进行解读。

　　趋势分析

　　整体需由局部组成，作为一个充分条件我们认为至少需要两个相对为次要级别的上行趋势并伴随其间的调整能够构成相对为主要级别的上行趋势，比如两个局部的短期上行趋势并伴随其间的调整，能够构成整体的中期上行趋势，两个局部的中期上行趋势并伴随其间的调整，能够构成整体的长期上行趋势。

　　开始于2007.12的伦铜走势，上升趋势层级由相对为次要级别的局部短期升级为相对为主要级别的整体中期。随3月下旬确认中期上行趋势破灭，长期上升趋势具备了构建的必要基础。考虑其形成过程中“市场结构完整”，长期上升趋势由此具备成立的技术基础。

　　3月下旬至今的行情作为正构筑具备技术基础的整体长期上升趋势的局部，暂由短期上升趋势及短期震荡式(强式调整)构成，经模型评价已确认短期上升趋势破灭，这里相对为次要级别的局部中期上行趋势则具备了构建的必要基础，其形成过程“市场结构完整”，局部的中期上行趋势由此也具备成立的技术基础。

　　整体长期上升趋势完成构建必然通过局部中期上升趋势完成构建来实现，目前两者兼具成立的技术基础，这种统一促使趋势技术架构成熟度达到极限水平。

　　基本面分析

　　交易所库存仍将恢复下降，现货需求维持旺盛

　　4月中旬期间伦敦交易所库存的增加曾予市场带来不利影响，实际上这段时期铜库存增加主要是由于伦铜时逢第三个周三的交割日，大量的空头头寸面临集中到货所致。从注销仓单占库存比重依然居于12%的高位显示后续总体库存仍有进一步下降的可能，预计经第三个周三时间段后，进入4月下旬库存连续减少的局面会再次出现。

　　铜制造/运输成本增加提升价格

　　作为生产铜的原料硫磺酸用于从氧化铜矿石中萃取铜，目前由于智利硫磺酸短缺，导致其价格从一年前的每吨40$左右飞涨至逾300$，生产原料的涨价增加了铜的制造成本；

　　世界主要产铜国(如：智利、秘鲁)与主要用铜国(如：中、美)并不在一个地区，它们需要油轮运输来联系。原油作为运输的原料其目前创记录的高价水平则增加了用铜的运输成本。

　　罢工及潜在的罢工疑虑，加据供应紧张程度

　　智利国营铜公司的转包合同工人曾投票表决，宣称发动一次长达为期一个月的总罢工，目前罢工已进行。据最新进展，智利铜矿巨擘Codelco公司下属Andina和Salvador矿区周日连续第5天关闭。

　　秘鲁国家矿业联盟秘书长Luis Castillo 4月曾表示,计划从5月12日起开始发动矿业部门全国性无限期罢工,以支持工人们的要求。

　　利差劣势拖累美圆，间接提振铜市

　　欧元兑美元周二突破1.60美元，为1999年欧元面世以来的首次。 据悉欧洲央行(ECB)正在努力对抗通膨，预计至少在一段时间内将把利率维持在六年高点4.0%。与之相反，市场预计美国联邦储备理事会(FED)将在4月29-30日的议息会议上把利率从目前的2.25%再度调降。这样逐步扩大的利差劣势将拖累本以疲弱的美圆。

　　总　结

　　经前面分析本轮趋势的构架由整体到部分，长期到中期兼具有成立的技术基础，目前恰好两者实现统一，这种情况为趋势恢复上涨乃至最终确立长期上升趋势打下牢固的基础；再配合目前良好基本面环境，针对后市个人持乐观的态度，预计4月下旬后，伦铜将恢复上涨，经长期上升趋势模型作趋势外推截止6月份前伦铜至少达到10000$高度。