昨日基金属受美元疲软、原油创新高及智利铜矿罢工的推动整体走高。伦铜收涨185美元至8700美元，涨逾2%。铝、锌分别上涨1.15%、3.93%。与外盘相比，内盘仍处弱势。沪铜、锌高开低走，主力合约收盘分别小幅上涨0.9%和0.97%至64830元和18185元；唯沪铝尾盘上扬。

　　国内外基本面不同、价差过大以及市场结构差异成为内外盘背离的主要原因。

　　供需情况大相径庭

　　国内外铜市基本面强弱悬殊已维持了相当长的时间。伦敦铜库存持续下滑，注销仓单处于较高比例，现货升水不断上升；近期又逢智利Codelco铜矿罢工，面临较强的供应压力。与此相反的是，国内铜库存一直比较充裕，现货贴水未改善，消费明显疲软。

　　内外供需的差异使得伦铜的炒作因素对沪铜失效，后者走势滞后。上海中期分析师蔡洛益表示，内外铜比价已降至7.5的水平甚至更低，国内进口铜亏损已达8000多元。由于进口原材料成本上升，短时间内还无法传导至下游产品价格，巨大价差必然抑制国内铜进口。最新海关数据显示，国内3月精炼铜进口同比下降37.7%至126421吨，高成本已沉重打击了国内的精铜进口。

　　此外，紧缩调控政策也造成了国内二季度旺季不旺。据易贸金属的调研，由于资金流面临压力，国内主要铜杆企业在步入4月中旬后开工情况仍不佳，44%的企业对下月订单情况不明朗。蔡洛益指出，资金压力另一方面也抑制了国内期市的投机。

　　市场结构存在差异

　　市场结构不同也造成了内外盘的表现分歧。在不久前智利CESCO铜行业会议中，英国商品研究局(CRU)指出，基本面因素对此轮铜价走强的影响占75％，投资基金尤其是对冲基金的影响占25％。在基金影响下，铜价波动幅度曾达33%。可见基金在推动期市行情的过程中起到重要作用。

　　光大期货分析师曾超指出，国内金属市场的者大多数是现货供应商或冶炼企业，还包括一小部分投机者，缺乏国内期市中表现活跃的大型基金，从而造成国内期市交易不够活跃。这种状况同样可以用来解释为什么国内黄金期货交易活跃度远弱于外盘。

　　短期震荡仍将延续

　　从国内角度看，国民经济将稳步增长，农村城市化进程加快，工业建设及电线、线缆等基础设施建设方面的用铜需求还将不断增长，潜在需求将推动铜价长期持高。

　　但近期沪铜仍将维持震荡。曾超称沪铜下行空间不大，伦铜走强可能带动沪铜补涨，但涨幅不会太大。蔡洛益指出，除非伦铜不断走高并真正站稳，国内进口商届时不得不接受高位进口铜价，否则国内铜价将始终趋软。